平安证券-机械行业：铁总工作会议敲定，2018年迎来高铁通车大年-180102

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        事项：  
        2018年1月2日，中国铁路总公司工作会议召开，会议提出2018年全国铁路固定资产投资安排7320亿元，投产新线4000公里，其中高铁投产新线3500公里。
        平安观点:  
        2018  年高铁通车目标达  3500  公里，成为轨交大年。2017  年全国铁路行业固定资产投资完成  8010  亿元，投产新线  3038  公里。铁总计划  2018  年铁路固定资产投资安排  7320  亿元，投产新线  4000  公里，其中高铁  3500  公里。根据我们统计，2017  年全国高铁通车线路约  1700  公里（包括武九客专、徐兰高铁、张呼高铁、兰渝铁路、西成线、萧淮客运联络线、石济客运、莞惠城际铁路等全部及部分路段），按照规划，高铁投产新线  2018  年同比  2017  年增长接近翻倍，将成为近几年的通车里程的高点（高于  2015  年的  3300  公里通车里程，仅次于  2014  年的5490  公里）。通车里程的大增带来车辆需求的增长，2018  年成为轨交大年。
        2020  年  3  万公里高铁计划有望突破。根据铁路“十三五”规划，2020  年高铁通车里程  3  万公里。截止到  2016  年底我国高铁营运里程  22000  公里，2017  年通车  1700  公里左右，2018  年通车  3500  公里，我们判断，到  2020  年我国高铁建设有望超过  3  万里。3  万公里目标的突破，为明后年给轨交板块增长提供重要支撑。
        动车组提速带来密度提升，2020  年动车组数量预计超过  3800  组。铁总工作会议强调，到  2020  年动车组保有量达到  3800  标准组左右，其中“复兴号”动车组900  组以上。截止到  2016  年，我国动车组保有量  2585  组，考虑到动车组密度提升，我们判断，到  2020  年，动车组保有量有望超过  4000  组，其中  2018  年动车组交付量超过  500  组（不包括时速  160  公里的动车组），2019-2020  年交付约为  400  组/年，动车组交付量维持高位。
        中国中车  Q4  动车组订单大增，轨交板块业绩整体回暖。2017  年第四季度中国中车签订合同订单  680  亿元，其中动车组订单  329.4  亿元，前三季度合同金额累计金额  958.6  亿元，其中动车组订单  334.5  亿元。自  2017  年四季度开始，动车组订单明显上升，与  2018  年通车大年再次吻合。我们认为，本轮动车组招标将有力带动高铁板块公司业绩回升。
        投资建议：2018  年高铁通车里程将达  3500  公里，成就轨交大年，高铁整体板块回暖。预计到  2020  年，高铁通车里程有望超过  3  万公里，同时动车组提速带来密度提升，未来几年，高铁板块迎来高景气度时期。建议关注全球轨交龙头中国中车，推荐核心零部件企业华铁股份、康尼机电。
        风险提示：高铁招标不及预期、动车组提速不及预期。