上海证券-轨交行业跟踪报告五：解读铁路总公司工作会议中的几个数据-180102

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        动态事项
        根据中国铁路官方微信，中国铁路总公司工作会议1  月2  日在北京召开。
        事项点评
        我们选取会议报告中几个关键数据进行解读。
        ●  最终端的需求：客货运依然维持增长。2017  年旅客发送量30.39  亿人次，同比增长9.6%；其中动车组17.13  亿人次，同比增长18.7%；货物发送量29.18  亿吨，同比增长10.1%。2018  年预计旅客发送量32.5  亿人次，同比增长6.9%；货物发送量30.2  亿吨，同比增长3.5%；整个铁路客货运依然维持较高的增速。
        ●  2018  年铁路固定资产投资略有下降。2017  年全国铁路行业固定资产投资8010  亿元，同比基本持平。2018  年预计7320  亿元，同比下降8.6%。四年以来首次低于8000  亿元。
        ●  动车组投放先导指标：2018  年投产新线大幅度增长。2017  年投产新线3038  公里（2016  年为3281  公里），2018  年4000  公里，同比增长31.7%。2018  年整个铁路投产新线里程拐点向上，其中最主要贡献为高铁，2018年高铁投产新线里程预计为3500  公里，投产里程大幅度增加，高铁建设进入收获期，其作为动车组投放的先导指标，预计2018  年整个动车组招标和投放数量将大幅度改善。
        ●动车组：招标数量向上，复兴号成为未来的绝对主力。到2020  年动车组保有量将达到3800  标准列左右，2017  年整个动车组招标数量为311列，预计未来3  年每年有望保持350-400  列的招标量。到2020  年复兴号保有量900  标准列以上，今年以来复兴号动车组招标达225  标准列，以此来推算复兴号动车组未来将成为招标的主力军。
        ●投资建议：2018  年高铁投产新线大幅度增长，未来动车组招标数量边际向上明确，行业基本面改善明显。行业内上市公司在2018  年业绩拐点向上，行业有望迎来基本面和催化剂双向的推动。我们建议重点关注具有核心竞争力的轨交产业链公司：中国中车（601766）、康尼机电（603111）、永贵电器（300351）。
        风险提示。高铁动车组招标不达预期。