国联证券-食品饮料行业：茅台开年提价之举打开行业新局面-180102

《国联证券-食品饮料行业：茅台开年提价之举打开行业新局面-180102（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-食品饮料行业：茅台开年提价之举打开行业新局面-180102（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        板块一周行情回顾
        截至周五（2017年12月29日）收盘，沪深300指数收于4031点，周跌幅0.59%，上证综指收于3307点，周涨幅0.31%，创业板指收于1753点，周跌幅1.50%，深证综指收于1899点，周跌幅为0.12%，食品饮料指数周跌幅为0.01%。行业板块方面，上周有14个行业实现正收益，排名前三的分别是有色金属（4.29%）、汽车（2.17%）和房地产（2.08%），食品饮料行业位列第15。
        全年来看，食品饮料板块涨幅53.85%，位列第一，家用电器（43.03%）紧随其后，非银金融（17.30%）位列第三。全年来看，白酒板块涨幅94.1%，跑赢大盘72.4个百分点，乳品紧随其后（56.4%），调味发酵品涨幅28.0%。
        行业重点数据跟踪
        2017年11月，我国白酒产量为120.40万千升，同比下降10.9%。据一号店的销售数据显示，2017年12月29日，53度飞天茅台的价格保持在1299元，52度五粮液水晶瓶的价格为1099元，洋河梦之蓝M2的价格为518元。2017年11月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.50元/公斤，对于10月3.48元/公斤有所上涨，同比增速0.86%，环比增速0.57%。2017年11月，全国大中城市生猪价格为14.52元/公斤，环比上升0.2%；猪肉价格为24.55元/公斤，环比下降0.7%；生猪存栏量为34,886万头，同比下降7%，其中能繁母猪的存栏量为3,466万头。
        投资策略
        2017年最后两周，酒企陆续召开经销商大会，全年业绩增长靓眼，同步出台了春节提价举措。过去1年名酒复苏的逻辑得到验证，终端消费改善下渠道体系和价格体系不断理顺，涨价举措的市场接受度良好，板块进入良性循环。大众居民强大的消费能力使得白酒企业在禁酒令与消费税的影响下依旧维持了良好的业绩表现，消费品的业绩稳健增长又得到了市场的认可。茅台自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。这是公司时隔5年之后再次上调出厂价，在提价举措下结合春节旺季行情，茅台目前的一批价升至1700元左右且货源紧张。虽然公司力争18年收入增长10%以上，但是我们认为公司茅台酒的提价与生肖定制酒之间的提价幅度能够贡献业绩的增长幅度，利润增长空间更大。此外茅台上调出厂价利好白酒行业的竞争格局，与五粮液之间的价差继续拉大，五粮液持续拥有提升一批价的市场基础，同时次高端白酒的市场空间持续高增长。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期