华金证券-铁路交通设备行业：投产高铁新线有望加速，标动订单迎来交付密集期-180103

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        事件：1  月  2  日，中国铁路总公司（以下简称“铁总”）官方微信号披露中国铁总年度工作会议召开，2017  年全国铁路固定资产投资完成  8010  亿元，投产新线  3038公里，四纵四横高铁网提前建成运营，2018  年全国铁路固定资产投资额  7320  亿元，投产新线  4000  公里，其中高铁  3500  公里。

        2018  年投产高铁新线有望加速，动车组需求持续回升  ：根据铁总披露的数据，截止到  2017  年底，我国铁路营业里程达到  12.7  万公里，其中高铁  2.5  万公里，2018  年计划新增  3500  公里，2018  年全国铁路固定资产投资额虽然略有下降，但伴随着新增线路的增加，动车设备采购  金额和占比有望同时提升，2017  年中国铁总共计招标  311  列标准动车组，远超  2016  年的  115  列，2018  年至  2020年年均交付量预计达到  350  列-400  列左右。

        高铁装备成为中国高端制造走出国门的代表，有望在东南亚大展风采：高铁作为中国高端制造的“国家名片”，十年间已实现由追随者向领导者的转变，在技术储备、运营里程上都具有其他国家无法比拟的优势。2017  年一带一路高铁落地项目显著增加，尤其马来西亚高铁、中泰高铁、雅万高铁陆续在东南亚全面铺开，中国产品出口升级为技术、标准、资本、服务全要素输出，持续看好高铁出海的发展前景。

        投资建议：继续维持我们之前的行业判断和公司推荐，十三五末期铁路投产新线（含高铁、普客和客与新线）进入密集投放期，伴随招标节奏已回归正常化，城轨地铁依然处在建设密集期，行业景气度持续回升，第  4  季度中国中车（601766）实现新接订单  680  亿元，全年已公告重大订单同比增幅接近  70%，其中动车组订单显著增加，正是我们对行业回暖判断的印证。在行业回暖的大背景下，伴随国家大力支持先进制造业的发展和公司内部整合提效，公司业绩有望逐步提升，继续看好中国中车的发展。

        风险提示：高铁招标不及预期；宏观经济形势波动；原材料价格波动。