光大证券-红旗连锁-002697-控股股东转让股份，携手永辉共拓线下零售潜力-180102

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        ◆永辉超市受让公司控股股东曹世如、曹曾俊母子所持21%公司股份
        1  月2  日晚，公司公告称永辉超市拟受让公司控股股东曹世如、曹曾俊合计持有的公司9%股份。此前公司于12  月25  日发布公告称，永辉超市受让曹世如、曹曾俊合计持有的公司12%股份，该12%股权转让交易已于12  月29  日过户完成。两次转让价格均为5.8  元/股，如最新交易顺利完成，永辉超市将持有公司21%股份，成为曹世如、曹曾俊母子（交易后合计持有27.63%）后的公司第二大股东，后续永辉计划向上市公司提名两名董事。公司将于1  月3  日复牌。
        ◆签订战略合作协议，着眼三大方面展开合作
        公司同时与永辉超市、中民未来（其孙公司中民财智持有公司8%股份）签订了《战略合作框架协议》，三方将在以下三方面展开合作：1）新零售方面，中民未来将利用自身布局全国126  个城市的社区物业优势，为公司和永辉超市提供社区流量入口，依托中民未来的物业管理优势，共同探索无人店、场景化社区消费等新零售模式。2）社区服务增值方面，三方共同探索“便利店+养老+普惠金融”社区综合服务模式，提供个性化、定制化的普惠金融产品。3）社区物流方面，三方合作建立多级生鲜冷链物流体系，为公司和永辉的生鲜销售提供安全的冷链物流服务，并通过大数据方式实现线上线下相互引流，实现社区流量的变现增值等。
        ◆公司区域垄断优势较强，携手永辉有望实现优势互补
        截至1H2017，公司经营门店达到2713  家，涵盖大型超市到社区便利店的多种超市业态  ，在成都地区拥有较强的品牌影响力和区域垄断优势。此次引入永辉超市作为第二大股东并签订战略合作协议，有望将公司的区域优势与永辉先进的经营、管理经验结合，探索线下零售业态新的增长点。
        ◆维持盈利预测，调升至“增持”评级
        本次战略合作有望将公司的区域垄断优势和永辉超市的经营管理优势结合，未来整合后的发展潜力较大，故将公司评级调升至“增持”。而双方合作对公司收入、利润端的影响尚待观察，故暂维持对公司17-19  年全面摊薄EPS  分别为0.11/  0.12/  0.13  元的预测。
        ◆风险提示：较高估值仍待进一步消化，与永辉合作成果低于预期。