国开证券-信用债周报：企业债发行放量-180102

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        内容提要：
        本周央行公开市场实现净回笼资金2900  亿元。
        本周资金面总体呈现边际收紧的态势。其中7  天回购利率报收5.4198%，较前1  周3.0297%上行约239.01BP；7  天新质押式国债回购利率报收6.2344%，较前1  周5.9208%上行约31.36BP。
        本周企业债发行较多（96  亿元），环比增加860%，主要在于债券“17  西安高新债01”的发行。该支债券发行规模50  亿元，创下了陕西企业债单期发行规模最大的记录。从资金投向来看，其所募资金拟用于西安高新区军民融合产业园区基础设施项目建设，从而为其将提供较坚实的金融和资本支撑。
        本周资产支持证券发行放量（865.97  亿元），环比增加538.2%，与交易商协会日前发布关于《个人消费类贷款资产支持证券信息披露指引（修订）》及配套表格体系公开征求意见的通知有关。其信披要求更高，导致信贷资产支持证券发行放量。
        信用品种总体下跌。短融中票本周收益率最大上行幅度为10.51BP，较上周收益率最大上行幅度的15.82BP  少回升5.31BP，主因在于流动性紧张所导致。
        展望下周，公开市场方面有5100  亿元逆回购到期。元旦过后资金面有望转松，加之央行公告建立春节期间临时流动性动用安排，从而全国性商业银行可在出现临时流动性缺口时，动用不超过两个百分点的法定存款准备金，预计春节前流动性压力将有所缓和。操作上，中期适当谨慎为宜。
        风险提示：基本面回暖，通胀压力加大，流动性持续紧张，美联储加息及全球债市出现较大幅度调整，风险偏好提升，城投债置换风险，相关市场政策监管趋严，供需出现重大变化等。