东方证券-华东医药-000963-HD118获批临床，在研管线进一步丰富-180103

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        核心观点
        HD118  获批临床，主要用于2  型糖尿病治疗。近日，公司全资子公司杭州中美华东制药在研一类新药HD118  获得CFDA  签发的临床批准。HD118  属于DPP-4  类抑制剂，主要用于治疗2  型糖尿病，也是目前治疗糖尿病的主流一线药物。
        DPP-4  类降糖药潜力大，有望为公司业绩带来新的增量。DPP-4  降糖药主要通过阻断DPP-4  酶，以减少GLP-1  等肠促胰素的分解，进而达到控制血糖的作用。全球第一个DPP-4  类抑制剂为西格列汀，其原研厂家为默沙东，于2006年被美国FDA批准。根据默沙东年报数据，西格列汀及其复方制剂2016年在全球的销售收入为61  亿美元，市场空间巨大。除了西格列汀外，其他已上市的DPP-4  类抑制剂还包括维格列汀、沙格列汀、利格列汀、阿格列汀等，但国内目前尚无同类品种上市。公司的HD118  属于1.1  类新药，截至目前，HD118  在国内仅有公司一家获批临床，公司有望成为国内第一家HD118  上市的企业，为公司业绩带来新的增量。
        看好公司在研管线，未来值得期待。目前，公司已经形成了慢性肾病、免疫抑制剂、糖尿病及胃肠道用药等四大传统优势领域重点研发的格局，在研品种丰富。尤其是糖尿病领域，公司已经有多个潜力重磅品种，如TTP273、利拉鲁肽等，未来随着这些重磅品种的上市，有望成为公司业绩的新增长点，我们看好公司的长期发展。
        财务预测与投资建议
        我们预计公司17-19  年的EPS  分别为1.88/2.29/2.66，维持给予公司2018年26  倍估值，对应目标价为59.54  元，维持买入评级。
        风险提示
        如果新药研发不达预期，可能会影响公司的业绩情况。