安信证券-12月信用债报告：量跌价升、季节性资金面紧张带来配置价值-180101

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        ■一级市场发行概览
        2017  年12  月，市场共发行617  只债券，发行金额总计5867  亿元。11  月同期发行799  只信用债，合计金额7626.54  亿元。本月较上月发行只数减少182  只，发行总量降低1759.54  亿元。
        ■二级市场交易概览
        2017  年12  月，主要信用债二级市场成交量相比11  月减少1578.72亿元，其中，短期融资券和中期票据交易量减少最大，分别为998.16亿元和246.02  亿元，公司债减少91.81  亿元，企业债减少81.50  亿元。
        ■配置策略
        2017  年12  月，信用债一级市场发行量较上月同期大幅下降，各品种信用利差出现不同程度上升，在目前信用利差并未有效反应违约风险，更为反应流动性加成的背景下，2018  年初季节性资金面紧张将会带来信用债配置机会。
        ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。