东兴证券-澳门博彩月度数据点评：幸运博彩毛收入同比大幅回落-180102

《东兴证券-澳门博彩月度数据点评：幸运博彩毛收入同比大幅回落-180102（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-澳门博彩月度数据点评：幸运博彩毛收入同比大幅回落-180102（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        根据澳门博彩监察协调局最新数据，2017年12月澳门幸运博彩毛收入227亿澳门元，较去年同期增长14.6%。2017年全年累计幸运博彩毛收入2657亿澳门元，同比增长19.1%。根据澳门统计暨普查局数据，2017年11月澳门入境旅客283.3万人次，同比增长9.4%，留宿旅客和不过夜旅客分别增长10.0%和8.8%。
        观点：
        1．幸运博彩毛收入同比大幅回落
        2017年12月澳门幸运博彩毛收入227亿澳门元，较去年同期增长14.6%，增速较前月下降8个百分点，环比下降1.5%。2017年全年累计幸运博彩毛收入2657亿澳门元，同比增长19.1%，结束了连续三年全年幸运博彩毛收入下降趋势，获得较大增幅。尽管12月有港澳地区圣诞节假期和大陆元旦假期利好因素，12月博彩收入延续了2017年的增长趋势，但同比增速较前几月有显著回落。此外，由于2018年春节时间较晚，1月受到节假日利好因素拉动旅客增长有限。
        2.年境外提款限额10万元人民币或影响中场及高端中场业务
        国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于规范银行卡境外大额提取现金交易的通知》，自2018  年1  月1  日起，个人持境内银行卡在境外提取现金不得超过10  万元人民币，境外取现额度收紧对澳门博彩的中场及高端中场业务或产生一定影响。根据澳门统计暨普查局数据，2017年11月澳门入境旅客283.3万人次，同比增长9.4%。其中，对中场博彩收入影响较大的留宿旅客151.2万人次，同比增幅达10%。对中场业务影响较大的过夜旅客同比持续较高增长，将能够缓解资本管制带来的影响。  
        3.中长期：中场和非博彩收入占比提升，关注环比数据
        过去一年博彩收入增长主要靠贵宾业务拉动，短期内也将维持这一趋势；但参考Vegas的发展以及国内消费人群变化，长期来看澳门博彩收入结构将有所变化，高端中场收入和非博彩收入占比将提升。长期来看，贵宾客户将由较激进转趋理性，我国收入结构将逐渐改善、中产阶层比例将扩大，80-90后人群消购买力提升并带动消费升级，这将带来中场和非博彩收入提升。另外，港珠澳大桥预计2018年1月大路段通车，3月香港段通车；广珠城轨延长线一期工程预计2018年下半年完工，将实现珠澳之间无缝换乘。一系列交通基建的不断完善将为大陆和香港旅客赴澳带来便利，有望进一步提升入澳旅客量，拉动澳门博彩业发展。但同时由于2017年一年持续高增长，当前基数较高，我们将持续关注2018年环比数据。
        结论：
        近期博彩业务将保持增长趋势，但增速存在一定压力。短期内建议关注1月底将有新娱乐场开幕收入增长相对确定的美高梅中国，以及拥有VIP和非博彩收入优势的银河娱乐。
        风险提示：宏观经济增速放缓，政府出台不利政策，极端天气因素。