开源证券-中小盘增发并购双周报：优质股权激励频发，2021年定增平均收益达34.7%-210808

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本期（2021.07.24-2021.08.06）重大定增并购案例（1）深南电路募资25.50亿元，大力发展高阶倒装封装基板业务；（2）安琪酵母募资20.00亿元，加速酵母产能扩张；（3）绝味食品募资23.83亿元，突破卤制食品产能瓶颈。

定增并购动态及市场表现（1）本期增发预案公告25例，募集金额535亿，数量有所下降，金额有所上升。

本期A股新增公告成功发行案例21例，共募集资金150.9亿元，发行数量有所上升，金额有所下降。

本期公告现金参与竞价定增实施16例，平均折价率20.3%，平均收益率28.0%，平均折价率有所上升，平均收益率有所下降。

2021年至今现金参与竞价定增209例，平均折价率为17.7%，平均收益率为34.7%。

（2）本期并购379例，并购涉及金额1759亿，并购数量轻微下滑，涉及金额有所上升。

从并购标的行业分布看，本期计算机、电子、化工等领域并购展现较高的活跃度。

本期并购重组市场情绪有所升温：整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的314家A股公司本期股价平均上涨0.3%，同期上证指数下降2.6%，沪深300下降3.3%，创业板上涨0.6%。

本期涨幅最佳为维宏股份，涨幅达到114.8%。

本期维宏股份涨幅较高，主要是受制造业整体向好以及公司收购的南京开通纳入合并报表影响，2021年上半年业绩大幅增长，营收同比上升156.54%。

（3）近期随着存量项目陆续进入密集发行期，定增发行规模持续回暖。

但需求端资金相对不足的背景下推动定增市场平均折价率持续走高，本期竞价定增的平均折价率再创新高，达到了20.3%。

高折价依旧是定增市场保持高收益率和高胜率的保障，叠加近期二级市场风格持续向中小市值风格转换，以中小市值公司居多的定增市场α收益开始显著回暖。

在高折价和α收益持续回暖的背景下，定增市场吸引力将持续强于二级市场，2021年以来发行实施的定增平均收益率已达34.7%，表现强于二级市场。

同时近期优质股权激励方案频发，本期即有东方财富、寒武纪、中望软件、中贝通信、天奇股份、立高食品、菲利华等多家公司发布了高质量、高要求的股权激励方案。

其中，AI芯片的龙头寒武纪股权激励的考核要求为：2021-2025年公司累计营业收入分别不低于7.00亿元、17.00亿元、30.00亿元、46.00亿元、65.00亿元。

股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有28家公司推出了限制性股票或股票期权激励。

其中东方财富、寒武纪、中望软件、中贝通信、天奇股份、立高食品、菲利华激励力度大的同时业绩要求高。

增持：本期ST丰华获重要股东增持5%以上。

回购：本期共17家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计45.6亿元，数量及金额均有所上升。

回购上限金额由高到低前十分别为浙能电力、中炬高新、山鹰国际、通化东宝、三七互娱、金宏气体、佳都科技、富祥药业、仁和药业、信立泰。

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。