川财证券-通信行业月报：关注通信运营和物联网的投资机会-180104

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        川财月观点
        从2017  年11  月开始，中国联通和天孚通信均出现一定幅度下跌，这两家公司均有良好的基本面，股价下跌带来更好的投资机会；中国联通移动数据业务和大数据业务有很大的增长潜力，公司的高管团队正在以极大决心推进混改的落实，看好混改对公司效率的提升，维持中国联通买入评级；天孚通信是光纤连接领域的龙头，公司在努力进行产品线和产能扩张，新产品线MPO  连线、OSA和隔离器等有望带来利润增长，维持增持评级。金卡智能是物联网燃气表龙头，2017  年年度业绩预告利润大增，NB-IoT  燃气表市场有望在2018  年大规模启动，同时公司还受益于北方的煤改气政策的推进，目前股价相对2017  年EPS  的PE小于30  倍，维持买入评级。
        市场综述
        12  月，通信行业指数下跌1.64%，沪深300  上涨0.62%，通信行业跑输大盘2.26个百分点，28  个一级子行业中排名第20。个股方面，涨幅前三为波导股份（33.82%）、吉大通信（21.70%）、日海通讯（21.26%），跌幅前三名为神州信息（-29.77%）、立昂技术（-24.09%）、路畅科技（-20.30%）。
        经营数据
        11  月末，移动电话用户总数达到14.10  亿户，其中4G  用户数达9.73  亿户，占比69.02%，较上月提高0.48  个百分点，1-11  月累计净增2.03  亿户。互联网宽带接入用户3.46  亿户，其中FTTH/0  用户2.89  亿户，占83.52%，较上月提高0.47  个百分点。11  月，中国移动、中国电信、中国联通4G  用户分别净增522.3  万、463  万、505.1  万户，同比下跌58.23%、上涨6.93%、上涨0.26%，1-11  月4G  用户累计净增9885.50  万户、5543  万户、6588.70  万户；固网宽带用户净增314.3  万、73  万、3.7  万户，同比上涨87.75%、上涨10.61%、下跌152.86%。
        行业动态
        1、发改委：2018  年要在不少于5  个城市开展5G  网络建设（发改委）；2、首版5G  NR  标准冻结（C114）；3、中国联通公布2017  年100G  波分设备集采结果（C114）；4、中国联通公布省内10G  紧凑型波分集采结果（C114）；5、中国联通公布微基站微RRU  供应商招募结果（C114）。
        公司动态
        亨通光电（600487）：与英国洛克利公司共同投资25/100G  硅光模块项目；亨通光电（600487）：设立传感技术研究院，研发物联网用光电传感器。
        风险提示：中国联通混改可能不及预期，  NB-IoT  可能在大规模商用后发现较大的技术问题。