平安证券-广汽集团-601238-17年增速远超行业，18年产品布局更完善-180104

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        投资要点
        事项：
        公司公布12月份产销数据，12月公司共销售汽车17.8万辆（+5.7%），1~12月累计销售车辆200.1万辆（+21.3%）。
        平安观点  ：
        自主合资  共振  ，集团增速远超行业：12  月，公司共销售汽车  17.8  万辆（+5.7%），其中，广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆  4.4万/6.5万/3.3万/2.1万/1.3万，同比增加20.8%/-9.4%/2.0%/37.1%/12.7%；1~12  月，广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱累计销售车辆  50.8  万/70.5万/44.2  万/20.5  万/11.7  万，同比增加  36.7%/10.4%/4.88%/40.1%/110%。2017  年广汽集团共销售车辆  200.1  万辆，同比增加  21.3%。
        传祺  GM8    上市，自主高端化  更进一步  ：17  年广汽自主销量突破  50  万辆，GS3+GS4+GS7+GS8  的布局形式，增强了广汽自主在  SUV  领域的竞争力。GM8  的推出，标志着广本在  15  万以上的价格区间，布局了轿车+SUV+MPV，高端化布局进一步完善。2018  年，广汽自主将继续保持高增长，销量有望突破  70  万辆。
        合资产品布局更加完善，盈利能力有望继续提高  ：广本冠道在  2017  年销量亮眼，该车盈利能力强，将大幅提高广本的业绩，新款雅阁将于  2018年上市，目前市场关注度非常高；广丰汉兰达始终供不应求，新款凯美瑞的上市，有望带动广丰  18  业绩提升，CHR  的推出，不仅有望增加广丰的销量，而且可以完善广丰在小型  SUV  领域的产布局；广菲克新车  K8  值得期待，有望成为广菲克  18  年销量增长的主要动力。
        盈利预测与投资建议：广汽集团销量增速远超行业，自主与合资向上势头不减，公司与腾讯、华为、中国移动、电装等优秀企业合作，未来在电动化和智能化领域有望加速推进。维持  2017  年~2019  年的盈利预测为  116亿、142.7  亿和  166.5  亿元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：1）车市整体放缓；2）新品推广不及预期。