华金证券-纺织服装行业周度：优衣库非洲建厂降低生产成本-180101

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        投资要点
        板块行情：上周，SW  纺织服装板块上涨1.11%，沪深300  下跌0.59%，纺织服装板块跑赢大盘1.69  个百分点。其中SW  纺织制造板块上涨0.38%，SW  服装家纺上涨1.53%。从板块的估值水平看，目前SW  纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE  为24.71  倍，SW  纺织制造的PE  为26.25  倍，SW服装家纺的PE  为24.08  倍，沪深300  的PE  为14.07  倍。SW  纺织服装的PE低于近1  年均值。
        公司行情：本周涨幅前5  的纺织服装板块公司分别为：振静股份（+61.05%）、拉夏贝尔（+15.67%）、罗莱生活（+12.21%）、水星家纺（+9.58%）、起步股份（+8.78%）；本周跌幅前5  的纺织服装板块公司分别为：*ST  中绒（-6.17%）、鹿港文化（-4.31%）、棒杰股份（-4.08%）、柏堡龙（-3.93%）、新野纺织（-3.32%）。
        行业重要新闻：1、天猫年度进口消费：90  后成消费主力，95  后引领消费前沿；2、柯桥纺织指数：市场营销振荡回升，价格小幅上涨；3、年末纺织行业运行趋弱，棉纺织市场逐步进入淡季；4、孕妇服装市场潜力较大，明年规模将达260亿元；5、中国纺织业加速布局海外，构筑竞争新优势。
        海外公司跟踪：1、优衣库将于非洲建厂，进一步降低生产成本；2、复星国际洽质La  Perla；3、瑞表出口持续失衡，11  月中国内地猛增40%。
        公司重要公告：【浙江富润】披露第一期员工持股计划（草案）；【商赢环球】收质环球星光业绩不达承诹预期；【雅戈尔】昆仑信托计划未大量减持；【黑牡丹】出资2.754  亿元合作开发房地产项目；【航民股份】股东签署股权转让协议；【鹿港文化】大股东披露减持计划；【伟星股份】披露投资者关系活动记录表；【美欣达】子公司旺能环保中标餐厨废物处理PPP  项目；【浔兴股份】投资4950万元设立孟加拉境外子公司；【报喜鸟】大股东增持已达1%；【星期六】终止投资设立互联网小贷公司；【罗莱生活】披露投资者关系活动记录表；【搜二特】投资建设时尚产业供应链基地；【森马服饰】披露投资者关系活动记录表；【多喜爱】出资700  万元设立互联网科技孙公司；【安奈儿】披露投资者活动关系记录；【中潜股份】披露持股5%以上股东减持进展。
        投资建议：今年以来消费品市场平稳增长，服装终端弱复苏，纺织服装板块估值（TTM）目前降至24.7  倍，低于近1  年均值，且部分龙头估值跌至历史低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障，估值较低的休闲服装企业，海澜之家、太平鸟；（2）同店增长良好，估值较低，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）子行业景气度较高、行业增长快速，公司业绩快速增长的跨境通；受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商。
        风险提示：1、行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2、上市公司业绩下滑风险；3、企业兼并收质的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。