平安证券-先河环保-300137-订单持续放量，业绩大超预期-180107

《平安证券-先河环保-300137-订单持续放量，业绩大超预期-180107（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-先河环保-300137-订单持续放量，业绩大超预期-180107（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        事项：
        公司发布业绩预告，预计2017年实现归母净利润1.84~2.00亿元，同比增长75%~90%，超出市场一致预测约25%。
        平安观点：
        业绩持续超预期：17  年Q4  公司实现归母净利润0.89~1.05  亿元，同比增长152%~197%，继三季度再次创历史新高，主要是督察重压下，公司大气监测订单及网格化监测执行订单快速增长所致。我们认为，2018  年环境税的实施以及督察后期企业复产将带来监测订单的持续放量，公司业绩持续增长可期。
        订单持续放量，网格化监测有望成后起之秀：
        根据我们测算，2017  年公司总订单超13  亿元，同比增长超60%，四季度订单超5  亿元，占全年订单比例约40%。另外，下半年公司先后中标河北2.30  亿元、石家庄1.48  亿元监测大单，大单持续落地，公司品牌知名度大幅提升，后期订单持续落地可期。
        2017  年公司网格化监测订单超3.2  亿元，同比增长超22%。公司网格化监测订单早期主要集中在河北省内，下半年公司先后获得山西、河南、广东网格化监测订单，省外扩张加速。网格化监测整体市场空间超100  亿元，将成为公司未来收入增长的重要来源。
        投资建议：考虑到公司订单大超预期，我们调整公司2017-2019  年EPS预测分别为0.56、0.81、0.99  元（前值0.43、0.56、0.74  元），对应PE分别为38.6、26.7、21.8，维持公司“推荐”评级。
        风险提示：订单落地不及预期、市场竞争加剧。