国盛证券-化工行业：继续推荐新能源上游高景气化工新材料和优质成长标的-210808

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1、看好新能源快速发展浪潮下上游相关材料戴维斯双击机会：1）R142b-PVDF：我们认为新能源需求爆发下PVDF涨价趋势明显，除锂电池外，PVDF在光伏背板及涂料领域也有较大应用，由于成本占比较低，本轮涨价后光伏背板及涂料产品价格均尚未明显减少PVDF采购量，而是通过提价向下游传导涨价压力，同时由于替代品较为有限，并且验证周期较长，我们预期光伏及涂料行业对PVDF涨价的忍受力有望超过市场预期。

建议关注：东岳集团、联创股份、巨化股份、三美股份；2）磷酸铁锂需求拉动下磷化工产业链机会：新能源汽车及储能需求拉动下，未来磷酸铁锂需求增速快，同时带动前驱体磷酸铁需求爆发。

建议关注川恒股份、川发龙蟒、川金诺及云天化。

3）电解液及添加剂：受需求拉动电解液环节材料出现缺口，电解质LiPF6、添加剂VC、FEC存在需求缺口，价格持续上涨。

建议关注电解液及添加剂龙头永太科技、奥克股份。

4）三元正极材料：建议关注天原股份。

5）EVA：重点推荐东方盛虹、联泓新科。

2、继续推荐低估值周期景气向上弹性标的。

我们看好随着疫苗接种率的持续提升，全球经济复苏还将继续，旺季到来之后化工品价格有望继续上涨。

基于景气持续性及盈利弹性当下我们重点看好：纯碱（山东海化、远兴能源、三友化工）、烧碱（中泰化学、湖北宜化、新疆天业）、氨纶（华峰化学、新乡化纤、泰和新材）、涤纶长丝（桐昆股份、恒逸石化）、粘胶（三友化工、中泰化学）、磷化工（云天化、川恒股份、湖北宜化、兴发集团）、草甘膦（兴发集团、江山股份、新安股份）、钛白粉（龙蟒佰利，中核钛白、天原股份）。

3、化工核心资产类已调整至估值合理水平，建议逐步配置。

化工核心资产估值已回归合理水平，我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。

中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化等优质公司。

4、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：具体看好：山东赫达（纤维素醚+人造肉）、金禾实业（无糖添加剂龙头）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、龙蟠科技）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）、维生素（花园生物）；看好研发能力突出，具备较强产业化及产业链整合能力的新材料龙头（东材科技、松井股份、奥克股份、三孚股份、天原股份、瑞华泰、昊华科技）。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。