华泰证券-分级基金周报：指数迎来开门红，周期板块领涨-180107

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        指数迎来开门红，地产、煤炭板块表现强势
        上证综指截至周五收盘于3391.75  点，全周指数上涨2.89%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达608.25  亿元，较上周上涨1.67%，份额规模达到717.35  亿份，较上周下降了0.01%。本周两市震荡上行，地产、煤炭等板块领涨，交投活跃度下降，本周场内份额日均成交额相比上周下跌17.42%至8.03  亿元。
        行业指数全面上涨，地产、煤炭等行业领涨
        本周行业指数全面上涨，地产、煤炭等行业领涨，涨幅居前的是地产等权（8.97%）、中证800  地产（8.88%）、国证地产（8.19%）以及恒生国企指数（4.29%）和煤炭等权（3.95%）。79  个标的行业指数中跌幅居前的是保险主题（-0.75%）、中证传媒（0.58%）、TMT50（0.98%）、中证智能家居（1.00%）以及中证信息（1.05%）。
        6  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现6  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，为招商中证证券公司B，华宝中证1000B，建信中证互联网金融B，国投瑞银瑞泽中证创业成长B，前海开源中航军工B  和招商沪深300  高贝塔B，其距离下折母基金分别仅需跌幅4.79%，7.80%，7.99%，8.82%，9.87%和9.99%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率轻微下降
        本周分级A  份额隐含收益率轻微下降，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.03%、5.43%、5.58%，上周为：5.03%、5.44%、5.63%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的27  只基金，与存在折价套利机会的32  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。国泰国证有色金属行业（160221.OF）、中融中证煤炭（168204.OF）、国泰国证食品饮料（160222.OF）流动性较好且存在套利机会。
        重点推荐分级B
        基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现，以及结合分级B  当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B：鹏华中证银行B（150228）、招商中证证券B（150201）、富国证券B（150224）、国泰国证房地产B（150118）、国泰国证有色金属B（150197）、中融中证煤炭B（150290）、中融国证钢铁B（150288）、易方达上证50B（502050）、信诚沪深300B（150052），以及银华恒生H  股B（150176）、汇添富恒生B（150170）。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。