兴业证券-传媒行业周报：影片和新手游密集上线，电影和游戏板块迎来催化-180108

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        投资要点
        本周传媒行业上涨0.76%，表现弱于沪深30（0  +2.68%），弱于创业板（+2.78%）。其中涨幅靠前的分别为暴风集团、光线传媒、华谊兄弟、宝通科技、华斯股份；跌幅靠前的分别为掌阅科技、新经典、巴士在线、三七互娱、完美世界。本周传媒在所有板块中排名第27。
        本周《王者荣耀》领跑手游；电影票房20.05  亿元，《前任3：再见前任》斩获7.50  亿票房位列第一；电视剧/网剧中《风筝》和《海上牧云记》领先；1）游戏：本周腾讯游戏的《王者荣耀》、《QQ  飞车》处于IOS  免费榜第1、2位。下周游族网络的《天使纪元》将开启公测；2）电影：一周票房20.05  亿元，环比上升30.99%。其中《前任3：再见前任》（7.50  亿元）、《芳华》（2.62  亿元）、《妖铃铃》（2.33  亿元）、《二代妖精之今生有幸》（1.76亿元）、《解忧杂货店》（1.49  亿元）；3）电视剧/网剧：新丽传媒、东方联盟制作的《风筝》收视率本周保持第一；《海上牧云记》继续领跑网剧，累计播放量已经位居历年网剧第二位。
        投资观点：震荡行情下，中长期投资逻辑，建议坚守业绩确定性高的各传媒子行业龙头，短期建议重点关注电影和游戏这两个渠道上线丰富的板块。
        1、电影：1）2018  年电影行业整体增速持续回升，有望超过15%。2017  年国产片票房占比53.8%，是自2012  年以来的最低比重。自2017  年8  月开始，国产片票房有明显的复苏迹象，预计2018  年国产片的票房增速将超越整体票房增速，建议关注贺岁档和春节档开启全年票房复苏。2）贺岁档和春节档期间大量影片密集上映，短期关注影片票房超预期所带来的投资窗口期，建议关注【华谊兄弟】、院线公司【横店影视】和【金逸影视】，中长线推荐线上线下发行龙头【光线传媒】；2、游戏：持续看好手游行业景气度提升，正版《绝地求生》手游有望春节前上线，端转手逻辑持续验证；“吃鸡”类手游凭借热度有望争夺《王者荣耀》玩家，由于其玩家留存度远低于《王者荣耀》，被“吃鸡”类手游洗出的玩家将流向更多精品游戏，腾讯网易手游市场份额见顶可期，行业景气度提升，精品游戏研发公司收益。推荐【完美世界】（游戏研发实力强，端游IP  持续手游变现，尤其《完美世界》手游值得期待）；3、广告：整体广告行业复苏，2018  年Q1  广告数据有望超预期，建议坚定持有【分众传媒】。
        重点新闻点评：广电总局发布《进一步加强广播电视节目备案管理和违规处理的通知》点评：《通知》进一步提升了对电视娱乐内容的监管力度，与之前的通知相比，这次通知新增的内容主要为2  点：1）综艺节目的提前审批时间从1  个月增加到2  个月；2）明确提出了重点节目备案管理的细则，建立了问题节目公开批评制度并加强属地管理和审查监看。从《通知》中可以看出，电视综艺的内容审查变得更为严格，惩罚和监管制度也基本明确。但《通知》中并没有提及仅在网络端播放的网络综艺，在电视综艺监管的重压下，更多的制作团队将把目光转向网综。虽然长期来看，电视端和网络端的内容监管力度将逐渐趋同，但短期来看2018  年网综的繁荣有望超预期。
        风险提示：新游戏低于预期，电影票房低于预期，政策监管趋严。