国金证券-电子行业研究周报：吹尽狂沙始到金，“砍单”影响下哪些公司一季度苹果订单仍能大幅增长？-180107

《国金证券-电子行业研究周报：吹尽狂沙始到金，“砍单”影响下哪些公司一季度苹果订单仍能大幅增长？-180107（40页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-电子行业研究周报：吹尽狂沙始到金，“砍单”影响下哪些公司一季度苹果订单仍能大幅增长？-180107（40页）.pdf（40页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点
        近期资金面影响股价的因素较多，再加上苹果产业链出现了一些利空信息，这些利空信息被放大，造成了苹果产业链有些优质公司股价被错杀，我们的观点是坚定看好深度受益苹果产业链及  5G  主线的产业链优质成长公司。
        本周我们重点研究分析一下，尽管苹果砍单，2018  年一季度，看看有哪些公司来自苹果的订单仍能大幅增长。
        信维通信：与  2017  年一季度对比，2018  年一季度，在苹果新机里供货产品增加到了十多个料号，单机价值量也有了翻倍以上的增长，再加上苹果iPhone  销量同比增长，另外公司在苹果  Macbook、iPad  上天线的供货占比在不断提升（新机型销量占比越来越高），多重利好叠加，我们根据苹果iPhone  一季度预测销量测算，预计公司一季度来自于苹果的订单增长接近150%。
        东山精密：公司  2017  年一季度在苹果手机里供货只有两个料号，单机价值量只有  7  美元，而且供货占比不高，到了  2018  年一季度，在苹果新机里供货产品已增加到了  5  个料号，单机价值量也有了翻倍的增长，供货占比也得到了逐步提升，预计  3D  Sensing  FPC  软板供货占比超过  50%，而且产品结构也有了很好的优化，如  3D  Sensing  FPC  软板，毛利率较高。我们根据苹果  iPhone  一季度预测销量测算，预计公司一季度来自于苹果的订单增长接近  200%。
        立讯精密  ：公司  2017  年一季度在苹果手机里供货主要是连接器及转换器，2018  年一季度新增了天线、声学，单机价值量提升翻倍以上，我们根据苹果  iPhone  一季度预测销量测算，预计公司一季度来自于苹果的订单增长接近  100%，再加上一季度  Airpower  开始供货，Airpods  放量，与苹果产业链其他公司有所不同，预计公司  2018  年一季度来自苹果的订单环比  2017  年四季度也是正增长的。
        蓝思科技  ：公司  2017  年一季度在苹果手机里供货主要是前盖板玻璃，iPhone8  及  8Plus  采用双面玻璃，公司单机供货价值量翻倍，而  iPhoneX由于采用了特殊的工艺，前后玻璃盖板价值量较  iPhone8  及  8Plus  又有了较好的提升，2017  年四季度受到  iPhoneX  拉货的利好影响，预计  4  季度单季业绩将大幅增长。2018  年一季度，受益于双玻璃产品需求，预计公司一季度来自于苹果的订单与去年同期相对将有较大的增长。
        安洁科技：2017  年一季度在苹果手机里供货主要是  3D  Touch  的光电胶膜复合材料，单机价值量不高，2018  年一季度，在苹果  iPhoneX  里供货价值量有了  3  倍多的提升，预计一季度来自于苹果的订单增长接近  100%。
        我们持续重点推荐苹果产业链及  5G  受益公司：信维通信（当前股价对应2018  年估值  27.9  倍）、东山精密（当前股价对应  2018  年估值  23.7  倍）、安洁科技（当前股价对应  2018  年估值  17.5  倍）、立讯精密（当前股价对应  2018  年估值  28.0  倍）、蓝思科技（当前股价对应  2018  年估值  23.2倍），目前估值水平合理，2018  年增长确定。
        风险提示
        苹果iPhone销售量不达预期，供应链价格下降。