太平洋证券-工程机械行业跟踪报告：预计1月份挖机销量增速或达200％，关注工程机械产品提价-180106

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        事件：根据协会统计数据，2017  年  12  月共计销售各类挖掘机14005  台，同比涨幅  102.6%。国内市场（不含港澳台）12722  台，同比涨幅  106.6%，出口销量  1272  台，同比涨幅  72.1%。  
        2017  年全年挖机销量翻番，中大挖仍供不应求：2017  年  12  月份挖机销量  14005  台，同比增幅  102.6%，全年销量  14.03  万台，同比增幅  99.5%。国内市场数据来看，大挖、中挖、小挖销量分别为2138  台、3188  台和  7396  台，同比增幅分别为  161.4%、139.2%和84.5%，中大挖增幅明显高于小挖。从我们产业链调研来看，目前中大挖仍处于供应紧张状态，主要是大型基建项目和矿山需求非常好。
        预计  1  月销量增速或达  200%，一季度整体增幅  30%以上：根据我们的产业链调研，预计  1  月份销量增速或达  200%，主要是去年  1月份春节影响销量，基数较低。相应的，今年  2  月份由于受到春节因素影响，同比将出现下降。综合一季度来看，预计一季度整体增幅可能在  30%以上。另外，我们仍然维持  18  年全年  15%-20%的温和增长的判断，以此推测  18  年全年挖机销量在  16-17  万台之间。
        小松全机型价格上调，工程机械涨价或成趋势：小松（中国）已通知代理商自  2018  年  1  月  1  日起对小松全机型价格上调，主要原因是受到国家环保政策影响，劳动力、原材料价格上涨导致生产成本的提高。事实上，从今年  9  月份开始，徐工、临工、龙工等企业已开始上调部分对成本比较敏感的产品价格，如装载机、推土机等。我们认为，小松此次价格上调有望成为工程机械行业提价的讯号，特别是在目前中大挖持续缺货的情况下，主要挖机品牌估计都会跟风提价。此外，产品提价已开始逐步蔓延至混凝土机械、起重机械等其他工程机械品种，整个行业涨价或成趋势，利好工程机械企业利润弹性释放，我们看好工程机械行业涨价行情。
        投资建议：坚定推荐三一重工、徐工机械、恒立液压和艾迪精密，建议重点关注浙江鼎力、安徽合力、柳工和中联重科等。  
        风险提示：宏观政策面可能趋紧