国金证券-传播与文化行业：ChinaJoy更显多元化，哔哩哔哩新游发布会-210808

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行业大事①2021第十九届ChinaJoy落幕，参展商家与展区设置更显多元化：8月2日，为期4天的第十九届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）落下帷幕。

根据官方数据，今年展会规模同比有所恢复，展馆面积达15.6万，展商数量473家。

国内外知名游戏、互联网、科技数码等厂商参与度高。

英特尔、AMD、索尼等硬件与主机厂商回归，国内三大电信运营商悉数参展，长城汽车、比亚迪、上汽大众等车企跨界登场。

和往届相比，首次新增潮品馆展区、潮玩手办及模型主题展区、VR/AR主题展区、科幻主题展等。

②哔哩哔哩2021游戏新品发布会，游戏题材广泛：8月4日，哔哩哔哩举办2021游戏新品发布会，发布会以“你的幻想世界”为主题，发布16款游戏新作，包括10款独家代理游戏和6款自研游戏，涉及沙盒开放世界、多人解谜派对、真人互动影游、模拟经营、3D空战、沉浸剧情等多种题材。

③腾讯推出游戏未成年人保护新措施：为进一步加大未成年人保护力度，腾讯面向全线游戏推出“双减、双打、三提倡”新举措，并于8月4日在《王者荣耀》率先开始试点。

“双减”是指减时长和减充值，“双打”是指打击身份冒用和打击作弊，“三提倡”是指倡议全行业进一步强化游戏防沉迷系统，控制未成年人游戏总时长，倡议深化对游戏适龄评定和实施机制的研究，倡议全行业讨论全面禁止未满12周岁小学生进入游戏的可行性。

④通过港交所聆讯，网易云音乐上市倒计时：8月1日，港交所官网显示，网易云音乐已通过上市聆讯并上载聆讯后资料集。

最新数据显示，网易云音乐21Q1总营收15亿元，同比增长74.6%；经调整净亏损缩窄至2.84亿元，Q1月活用户1.83亿；在线音乐付费用户数2429万，同增91.5%。

投资策略我们认为互联网板块具备长期投资价值，当前处于长期投资的较好买点，目前互联网公司中一线龙头在2021年处于投入期，一季报后市场预期下调，目前整体预期较低，适合长期配置，Q3~Q4左右有望逐步实现超预期。

①港股互联网板块调整过程中具备长期价值，或存在配置机会。

建议关注一线龙头公司：1）腾讯控股：重磅游戏《英雄联盟手游》即将上线，有望成为腾讯新的爆款游戏贡献较大业绩增量；2）美团：社区团购业务已进入运营效率比拼阶段，效率竞争是美团的优势领域，新业务有望推动美团长期成长。

关注二线龙头公司：3）心动公司：优质游戏与社区构建协同并进。

游戏方面，《Flashparty》、《T3》两款自研休闲竞技手游已上线“篝火测试”。

TapTap社区方面，将持续引入第三方独家优质内容实现拉新，打通游戏和TapTap的社交关系。

②A股：低估值游戏板块有望获得更多关注：游戏板块目前整体估值较低，后续随游戏出海势头加强，叠加暑期热门游戏的上线，3Q21游戏公司有望开启增长。

建议关注A股优质游戏CP方：三七互娱。

建议关注A股优质流媒体公司，芒果超媒：热门综艺的招商以及季风剧场持续拓宽用户群体，持续推动公司收入增长。

关注度较高的新综艺《哥哥的滚烫人生》预计Q3上线，热门综N代预计Q3-Q4陆续上线。

风险提示游戏上线不确定性；新游表现不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。