开源证券-医药行业周报：医药消费升级的投资机遇-180108

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        投资策略：2018  年第一周是2017  年医药政策大年之后的首周，板块整体表现较为稳健，伴随部分个股股价小幅波动。从政策落地时序性角度考虑，本周我们推荐关注2018  年投资主题之一的医药消费升级相关个股。医药消费升级并不具备同创新药一样的爆发性行情，但持续周期更长，且医药板块在消费板块里表现偏弱，当前估值更为合理，在行业趋势向好的情况下，推荐逐步加配。医药消费升级可以进一步细分为三个方向：一是医药分开与处方外流催生的连锁药店领域，综合考虑资金实力、经营能力、药店布局和是否医保店等因素，重点推荐老百姓（业绩快速增长、门店布局完善）、益丰药房（运营能力突出、业绩快速增长）；关注大参林（华南地区零售龙头、强势扩张业绩稳定）、一心堂（资金实力较强、省外并购持续推进）；二是具有较强定价权的品牌中药领域（OTC  类为主），根据品牌、推广能力、市场份额等选股逻辑，推荐关注东阿阿胶（行业规则制定者、掌控上游资源、持续的消费者教育）、片仔癀（产品线不断丰富、销量增长同时温和提价）、云南白药（国家保密配方、提价预期较好）；三是随居民健康意识提升和支付能力的增强，医保范围之外的第三方体检和专科医疗服务领域等，推荐关注爱尔眼科（眼科医疗龙头企业、业绩增长超预期、国际化布局加速）、通策医疗（口腔医疗龙头企业、行业空间大）、美年健康（第三方体检龙头、大健康入口平台）。
        行情回顾：1  月2  日至1  月5  日，医药生物指数上涨1.44%，沪深300  指数上涨2.68%，弱于大市。医药子行业中，表现最好的子板块为原料药板块，上涨2.7%，优于沪深300  指数2.68%的涨幅；表现最弱的子板块为中药板块，上涨0.68%，不及生物医药板块整体1.44%的涨幅。
        行业政策与解读：1）卫计委发布《关于印发进一步改善医疗服务行动计划（2018-2020  年）的通知》，对未来3  年医疗服务改善工作进行了部署；2）CFDA  发布《全面提升仿制药质量和疗效首批17  个品规通过一致性评价》肯定首批通过一致性评价药品的重要性。
        上市公司重要公告：1）华东医药（000963.SZ）获DPP-4  类糖尿病一类新药临床批件；2）安科生物（300009.SZ）CAR-T  疗法临床申请获CFDA  受理；3）恒瑞医药（600276.SH）将JAK1  抑制剂项目有偿许可给美国Arcutis公司；4）嘉事堂（002462.SZ）实际控制人变更为国务院；5）  爱尔眼科（300015.SZ）定增完成高瓴资本出资10  亿成第六大股东；6）益丰药房（603939.SH）1.68  亿收购九州医药51%股权。
        风险提示：业绩增长程度低于预期。