安信证券-医药行业每周观点：看好符合产业趋势高增长细分子领域，推荐关注零售药房和医疗服务行业-180107

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        ■行情回顾：
        本周（2018/01/02-2018/01/05）申万医药生物指数上涨1.68%，在申万28  个一级行业中排在第18  位，跑输沪深300  指数1.08  个pp。涨幅前三一级子行业分别为房地产、建筑材料、采掘，分别上涨5.58%、4.43%、4.11%；涨幅居后三的一级子行业分别为电子、传媒、通信，分别上涨0.71%、0.84%、0.88%。从医药生物各子板块来看，医药商业板块涨幅最大，为2.02%，其次为化学原料药，涨幅1.94%；医疗器械板块和生物制品板块涨幅居后，分别上涨1.22%和1.38%。另外，医疗服务、化学制剂、中药板块分别上涨1.80%、1.77%、1.58%。估值仍然分化严重，医药商业、中药、化学制剂估值较低分别为26、31、34  倍；医疗服务估值高达67  倍，其次为医疗器械、生物制品、化学原料药，估值分别为56、49、45  倍。
        ■本周观点：
        从11  月单月医保基金结余率来看首次出现负数，医保作为最大支付方，支付压力尚存，未来医保控费仍然是医疗改革的主旋律。从方向来看，医保控费将从单一降价向结构化用药调整。具有明确疗效且临床急需药物将迎来机会，而辅助性用药、中药注射剂仍然是需要规避品种，预计未来承受压力将越来越大。顺着政策导向和产业趋势选股是我们本周主要观点。我们认为：1）创新药将是未来十年非常重要的投资机会，药企短期研发管线的不足，未来可以通过并购、授权引入（Licensein）、合作研发等模式进行补充，资本和产业的结合将为创新药带来巨大的机会，推荐恒瑞医药、复星医药、康弘药业；2）顺应政策和产业趋势，趋利避害，寻找高增长的细分子行业。看好零售药店板块产业内部整合叠加处方市场扩容的机遇，推荐益丰药房、老百姓、大参林；同时看好受益于分级诊疗、人口老龄化和消费升级，可以连锁化扩张的专科服务，重点关注爱尔眼科、美年大健康；3）从估值和成长性匹配角度进行公司选择，建议关注2018  年预期净利润增速30%左右、对应PE  20  倍左右的优质企业，推荐中国医药、济川药业、葵花药业等。
        本周重点推荐：中国医药、华海药业、济川药业、乐普医疗、万孚生物、葵花药业。
        ■风险提示：
        医保控费力度加剧；一致性评价配套政策进度不达预期。