华宝证券-公募基金每周一基系列：易方达中小盘-180105

《华宝证券-公募基金每周一基系列：易方达中小盘-180105（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华宝证券-公募基金每周一基系列：易方达中小盘-180105（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：  
        易方达中小盘（110011.OF）成立于2008年6月，是易方达基金旗下的一只混合型基金。根据Wind数据，基金成立以来总回报381.5%。现任基金经理张坤自2012年9月开始任职，当前规模45.8亿。  
        根据《招募说明书》中的规定，该基金股票投资比例范围为基金资产的60%-95%，其中投资于中小盘股票的资产不低于股票资产的80%。  
        整体表现：2016年前走势与比较基准不相上下，16年后净值迅速上升，大幅跑赢比较基准  
        择时：长期保持高仓位，变化幅度小；持股集中度高，16年以来多在70%之上  
        基金风格：大盘风格鲜明稳定，同时在盈利因子上长期得分较高；而在成长因子上，基金多期暴露度得分较低，估值因子得分较为不稳定。这反映了基金经理较明显的选股偏好：中大市值、业绩确定性好的上市公司。此外值得注意的是，对比《招募说明书》中对于中小盘股票的定义，基金有明显超过规定比例的权益部分投资于非中小盘股票。  
        同类同风格基金比较：在三个考察期内，基金在收益指标上表现亮眼，同类基金中持续领先；在风险指标上基金的表现稳定性稍逊，其中波动率在两个观察期间大于同类平均，最近一个观察期内受白马股回调的影响，最大回撤较大。虽然承受较大波动，仍然不影响基金的风险调整后收益，夏普比率、卡玛比率均在多数时期好于同类平均水平。  
        行业配置：17年主要受益食品饮料与家用电器板块，行业配置调整不明显，未参与周期品行情。  
        选股：17年前三个季度重仓股留存率较高；分季度看，一季度和三季度的重仓个股选择较成功，二季度选股超额收益较弱：Q1所有重仓股均跑赢所属行业指数同期涨跌幅，Q2大部分个股跑输所属行业，Q3则输赢参半，整体较好。分板块看，每个季度主要获取超额收益的板块不稳定，前三个季度的成功选股主要依靠食品饮料细分中的白酒子板块。  
        风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断