光大证券-策略周报：春季躁动，消费跟上-180107

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        ◆短期流动性边际缓解有望支撑春季行情
        历年春季躁动行情发生概率较大，主要跟流动性边际宽松有关。目前来看，前期资管新规、机构年底兑现收益、央行跟随美元加息等一系列流动性扰动因素逐步消退。虽然岁末年初市场资金面存在季节性紧张，但央行“临时准备金动用安排”无疑有助于平稳流动性，叠加1  月开始实施定向降准，节前市场流动性偏紧的担忧将得到有效纾解。目前处于业绩空窗期，在流动性边际缓和过后，短期市场环境有望再趋温和，“春季躁动”行情仍有空间。
        ◆市场策略：春季躁动行情开始，周期领跑，消费跟上
        受国际大宗商品价格普涨、国内房地产销售数据较好引发房地产悲观预期修正等因素催化，周期板块领跑本轮春季行情。受采暖季限产影响，当前钢材等主要工业品库存处于历史低位。如果春季开工旺季之时需求方面超预期，则周期反弹行情将大概率延续，短期建议更多关注油气开采、石化、建材（玻璃、玻纤）、有色（铜、锡、锂）以及房地产。另外，受食品拖累减弱，原油价格上涨推动，预计CPI  温和回升或将持续至1  季度。PPI与CPI  剪刀差或将持续收窄，叠加节前消费旺季催化，本轮春季行情，周期弹性可能最大，但消费安全性更高，食品饮料、家电、医药、餐饮旅游、零售百货等消费行业内的龙头白马仍然值得重点关注。
        ◆一周市场回顾
        上周市场迎来“开门红”，指数全面反弹。市场风格上仍以绩优大中盘蓝筹为主，次新股表现较差。从行业表现来看，房地产、建材、家电、化工、采掘等行业涨幅居前，汽车、传媒、电气设备、电子等行业表现靠后。
        ◆一周量化行业比较结果
        利用光大策略量化行业比较系统，房地产、采掘、家电、商贸、建筑等行业排名靠前。其中：1）盈利预测变动幅度上看，钢铁、机械、家电、房地产、传媒等行业变动幅度居前；2）从行业流动性比较来看，采掘、家电、房地产、建筑、休闲服务等行业资金流动性较强；3）从行业估值比较来看，传媒、计算机、商贸、银行、电气设备等行业估值相对较低。
        ◆风险提示
        1）工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落；2）金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩导致国内利率上行。