东证期货-国债期货周度报告：财新PMI明显上升，债市监管再出新规-180108

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        ★主要宏观数据回顾：  
        本周公布12月财新PMI，其中制造业PMI数值为51.5，较上月上升0.7个百分点，为四个月以来最高，显示制造业运行进一步改善。分项数据中，产出、新业务总量与出口销售都出现加速增长。财新12月服务业PMI从11月的51.9上升至53.9，创下了2014年8月以来最高增速。服务业经营活动增速的改善，与新业务量增长有关。12月服务业企业的新接订单量创下了2015年5月以来最强劲增幅。  
        ★央行公开市场操作：  
        本周央行在公开市场投放0亿，回笼5100亿，净回笼5100亿。下周公开市场有4100亿逆回购和1825亿MLF到期。  
        ★市场总结：  
        本周是2018年第一周，不论是公布的12月财新制造业还是全球主要经济体的制造业PMI均出现明显上涨。全球同步复苏的局面更加明显，这一趋势有望持续。与此对应，全球主要股票市场和大宗商品均出现较大幅度的上涨，市场处于较高的风险偏好状态。另一方面，虽然央行连续10天未开张公开市场操作，市场流动性处于偏宽松状态。回购利率处于9个月以来的低点。本周国债收益率曲线明显陡峭化，1年期国债收益率下行超过25bp，但是10年期国债到期收益率上行近4bp。一行三会发布新规规范债券市场参与者债券交易，旨在债市代持、高杠杆等乱象进行整顿，对不同机构逆回购规模上限做了明确规定，部分中小金融或受到较大的影响。从逆回购成交量来看，目前债市杠杆不低。债券代持等加杠杆的行为增加了市场的脆弱性，未来债市去杠杆还有较长的路要走。  
        ★风险提示：  
        国内经济数据走弱，通胀意外下行或者资金面超预期宽松。