国元证券-建设机械-600984-庞源租赁塔吊吨米利用率创新高-180104

《国元证券-建设机械-600984-庞源租赁塔吊吨米利用率创新高-180104（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-建设机械-600984-庞源租赁塔吊吨米利用率创新高-180104（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        建设机械全资子公司庞源租赁（贡献净利润80%以上）近日发布经营快讯，公布了最新的主要经营数据和合同情况。
        结论：
        庞源租赁塔吊利用率创新高，显示装配式建筑带来的塔吊需求景气度持续向上。
        庞源租赁为国内塔吊租赁龙头，受益装配式建筑需求快速增长，我们在12  月份发布的深度报告中有详细阐释。
        未来三年，公司有望保持30-40%的增长，2017/2018/2019  的eps  分别为0.28/0.44/0.65  元，对应PE  为23/15/10  倍，维持“买入”评级。
        正文：
        1、塔吊吨米利用率2017  年均71.7%创年度最高纪录，符合预期。
        庞源租赁2017  年12  月月度产值、2017  年度产值创历史新高。塔吊的吨米利用率创新高，其中2017  年10  月28  日的79.0%创单日最高、2017年10  月的78.4%创历月最高、2017  年的年均71.7%创年度最高纪录。2017  年全年塔吊利用率符合12  月份对全年的预估。
        吨米是塔吊的一个功能性指标，大致可理解为一台可在20  米处吊起10吨重物的力矩为200  吨米。吨米利用率是设备利用率模式，以每个吨米当日能否正常施工且可收费为准进行的最严格加权模式，经模拟分析，这个指标80%即为理论上限。
        2、庞源2017  四季度新签合同预计超4.5  亿元。
        受益下游需求快速增长，庞源2017  新签合同数有望超过200  个，预计金额超过4.5  亿元。其中，合同金额500  万元及以上的就有西安三星X2-PJT、合肥保障房、湖北葛店开发区新城、呼和浩特市文化客厅、珠海中冶横琴总部大厦等7  个项目，此7  个项目合同金额合计近1.5  亿元。
        3、东南亚业务持续推进。
        庞源2017  年12  月份中标柬埔寨马德望海螺水泥有限公司的海螺水泥工程设备服务合同。标的工程年产值在1000  万美元左右。
        今年以来庞源租赁海外事业部致力于拓展东南亚业务。已在2017  年3  月承接了印尼雅加达的橘子郡项目，该项目属城市综合体项目，建成后将成为当地的一座“新城”，该工程工期将持续5  年以上，每年产值预计也超过一千万美元。