西部证券-建材行业周报：财政预期反转，看好下半年水泥行情-210808

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本周行业变化水泥：本周全国水泥市场价格422元/吨，环比小幅上升1.28%，同比下降0.4%。

本周全国水泥库容比59.17%，环比下降0.53个百分点，同比下降2.66个百分点。

水泥出货率68%，环比上升7.1个百分点，同比下降14.1个百分点。

玻璃：本周全国白玻均价3025元/吨，环比上周上升30元，同比去年上涨1340元。

玻璃库存2331万重箱，环比上升2.1%，同比下降55.38%；本月末玻璃产能利用率为73.67%，同比去年上涨5.57%。

本周投资策略水泥板块：今年上半年受地产去杠杆，及基建发债不及预期影响，水泥行业市场表现较弱，而近期政治局会议定调下半年财政发力的方向，积极推动政府债券发行进度，扭转此前市场预期，以水泥、工程机械为代表的投资品受益，且在疫情反复下，政府投资对于稳定经济的作用将更加凸显，下半年需求有望持续改善。

供给端，水泥置换新规落地，置换指标进一步收紧，新增产能有限，行业供需匹配度高，对价格产生较好的支撑。

因此，我们看好下半年的水泥行情，弹性品种建议关注华新、万年青，龙头建议关注海螺水泥。

地产产业链：一线长期持有，二线布局反弹。

受地产调控升级和部分大型房企负面消息影响，板块今年估值持续下行，特别是二线品种估值达到历史底部，我们认为中长期看龙头集中度提升趋势并未变化，且随着客户结构持续优化，单一房企占比将出现下降趋势，建议积极布局，一线建议关注东方雨虹、三棵树、坚朗五金，二线弹性建议关注江山欧派、蒙娜丽莎等。

玻璃：近期工信部召开平板玻璃座谈会，提出玻璃价格过快上涨对产业链下游产生负面影响，指出一方面要打击价格炒作的行为，另外一方面要加大产能的供给，我们认为受需求支撑，短期供需仍将表现出紧平衡的特征，价格有望高位震荡运行，中期建议关注玻璃龙头集中度提升以及深加工业务的拓展。

风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。