华创证券-化工产品价格数据周报-180107

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        展望2018年，化工板块仍然持续具备较好的结构性和细分行业投资机会。我们持续推荐三条投资主线：1）大概率绝对收益品种、2）预期差较大公司、3）长逻辑清晰并且不断得到验证的成长股。
        1）  大概率绝对收益品种：这一板块公司的典型特点是未来几年持续有新产能投放，现有产品盈利也有望在较好的盈利区间维持，具备较好的量价逻辑，未来2-3年的业绩成长确定性较高。同时估值非常便宜，2018年大部分推荐公司PE都在10-13X区间。主要包括：桐昆股份（恒逸、荣盛和恒力三大炼化巨头也是我们中长期非常看好的标的，短期面临主要产品PTA价格价差回落，但这个也是PTA行业最大利空的靴子落地）、万华化学（停牌）、华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、红太阳。
        2）  预期差较大公司：三聚环保、金发科技、诺普信
        三聚环保鹤壁150万吨悬浮床加氢项目进展顺利，预计2018年5月左右主设备陆续进场，2019年投产；我们近期调研生物质炭肥项目，由于生物质炭肥在土壤改良和作物增产方面相较普通肥料更有优势，而采用秸秆为原料制炭也能解决地方政府秸秆焚烧的环保难题，项目推进速度明显快于市场预期。预计今年投产7家，保守估计明年有望投产50-100家，将成为公司重要的业绩增长点。
        龙头公司中，也有部分基本面已经确定反转向上，但股价还在底部区域的公司，如改性塑料龙头金发科技，三季报已经出现明显业绩拐点，股价仍在长期底部区域，也可开始重点关注。
        诺普信过去三年一直在打造以田田圈为主的农资互联网分销平台，但田田圈的线上线下模式并未达到预期效果，过去几年涉及农资互联网概念的公司也大部分退出。根据过去几年的实践摸索，诺普信的战略已经升级为保持农药制剂领先地位的同时，打造区域遥遥领先的农资分销与农业综合服务平台。2017年开始，新的田田圈体系（控股经销商平台）、农资金融（农金圈与农泰金融）已全面盈利，预计明年进入加速增长阶段。
        3）  成长股方面，半导体版块相关材料公司仍存在短期估值较高的问题，但半导体行业是未来五年增速确定性最高的版块，加之国产化趋势不可逆转，电子化学品作为行业“卖水者”的定位，已经站在了一个最好的跑道上，放量只是时间问题。尤其是一些细分领域龙头，同时具有产业基金等国家队加持的公司，如雅克科技、上海新阳、飞凯材料等等，仍然值得长期关注。另外我们持续推荐一些长期增长趋势清晰，过往大逻辑大部分得到验证的成长型企业，如康得新、国瓷材料、道氏技术、海利得等。
        风险提示：产品价格下降超预期，业绩不达预期，项目进展不及预期