安信证券-可转债周报：成交回暖，多数上涨-180107

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        ■市场回顾
        新年第一周，A  股实现开门红，所有板块、所有行业均录得上涨。分板块来看，大票涨幅略多；分行业来看，中信一级行业中，涨幅前三的分别为石油石化、房地产、建材，汽车、传媒、电子元器件涨幅靠后。本周上证综指上涨2.56%，中证转债上涨3.52%，沪深300  上涨2.68%，中小板指上涨2.13%，创业板指上涨2.78%，中证100  上涨2.87%。全球股市亦涨势如虹，MSCI  发达和新兴联袂上涨，美国道琼斯指数本周上涨2.33%。
        商品方面，本周亦录得较大上涨。境内南华综合指数本周上涨1.01%，CRB  现货综合指数本周上涨0.96%，CRB  工业和金属指数分别上涨0.45%和0.21%。
        债市方面，中国10  年国债收益率本周累计上涨逾4  个BP，美国10  年国债收益率本周累计上涨7  个BP。
        汇率方面，美元本周对发达和新兴货币均有走弱。美元指数本周累计下跌0.25%，人民币美元汇率累计升值0.36%。
        ■重要数据。
        本周公布的最为重要的数据是全球12  月PMI。12  月新兴经济体制造业、服务业PMI  全面高于前值，综合PMI  连续两个月上升；在服务业的拖累下，发达经济体12  月综合PMI  连续第二个月下行。在新兴经济体的带动下，12  月全球制造业、服务业PMI  全面高于前值。根据Markit  的数据，在新兴经济体中，中国表现较好，制造业、服务业PMI  全面高于前值；但中采PMI  则比较平稳；在发达经济体中，美国则表现较差，ISM  的PMI  走势与Markit  相似，均是制造业较好，但服务业拖累综合走低。在上述组合下，美元指数表现较弱，CRB  综合指数在横盘三个月（10  月至12  月）后则出现了小幅的上升。
        ■策略展望
        本周权益市场表现明显超出我们的预期，因此我们关注的两只偏防御类型的转债个券走势较弱（15  国资EB、江南转债），其他三只从个股角度推荐的转债个券均表现好于中证转债指数（17  中油EB、三一转债、雨虹转债）。从稍长期的角度来看，对于权益市场，我们维持此前的判断，即从盈利、资金面以及风险偏好三方面来看，全年难有趋势性机会。开年权益市场的上涨与资金面转松和风险偏好上升有关，盈利则大概率继续走弱；我们将密切关注市场的后续变化。
        ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。