华创证券-医药生物行业周报：新年布局零售与服务的发展空间-180108

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        投资要点
        行业观点
        新年布局零售与服务的发展空间（邱旻）
        零售与服务依然是我们新年重点关注的领域。分级诊疗和药品零加成推动医药零售市场的进一步扩容，而行业的并购整合随着各地龙头的陆续上市也将进入白热化阶段，行业集中度将得到进一步提升，加上各家企业对新的业务模式的积极探索，我们认为医药零售龙头今年依然具有较高的投资价值。而医疗服务方面，随着公立医院终端利益格局受医保控费影响发生较大程度改变，第三方服务模式和社会办医作为公立医疗体系的部分替代者将迎来崭新的发展机遇，人民群众对医疗服务需求的不断升级也将催动这个行业实现全新的快速发展。
        从药店数量规模看，我国在单位药店对应的人数上已经赶超欧美达到世界发达国家水平，但在行业集中度上还有较大提升空间；同时，在北京上海等一线城市，医保药店覆盖率相对较低，以慢病长效处方为主的“处方外流”也才刚刚起步，政策上也存在较大上升空间；此外，大型药店连锁纷纷从以往的粗放型经营转向精细化管理，各种新的服务业态也将带来全新的增量空间。我们认为，医药零售在新年依然将是一条值得关注的医药投资主线，建议重点关注益丰药房、大参林和国药一致等相关标的。
        另一方面，今年将是医疗服务的发展大年。一方面，“医改”政策的不断落地对以公立医院为首的现行医疗服务体系造成较大冲击，既有的利益格局将被打破重塑，各种第三方服务模式和社会参与医疗服务机构将迎来期盼已久的发展良机；另一方面，人民群众日益增长的对中高端医疗服务的需求与现有的“公益式”医疗服务供给体系的矛盾升级将为除公立以外的其他医疗服务体系带来更多的发展机会。医疗服务也将是今年关注度不断提升的一条医药投资主线，除了传统龙头爱尔眼科以外，基本面发生反转的信邦制药，以及即将上市的康宁医院都是值得关注的标的。
        在其他版块方面，我们继续看好中药消费保健品的广誉远和云南白药；优质国产药品企业中的恩华药业、信立泰和长春高新；受益于创新药政策和肿瘤个体化诊疗技术推广的艾德生物；受益于分级诊疗的第三方检验标的迪安诊断等。