天风证券-台海核电-002366-与母公司签订大订单，为业绩高增长保驾护航-180108

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        与台海集团签订  36.5    亿订单，显著增厚未来三年业绩
        公司近日公布  2017  年度签署重大合同有关公告，台海集团拟向公司一级全资子公司烟台台海核电采购容器锻件等产品，上述交易由若干子合同组成，金额不超过  36.5  亿元。该合同预计交易执行期至  2020  年底，且  2016  年并未发生相关业务，该事项构成关联交易。
        台海集团为公司控股股东，合计持有公司股份总数  43.1%，是一家以股权投资和投资管理为主的投资集团，投资领域涉及金融业、农业、物流服务等多项境内外产业投资。烟台台海核电为公司一级全资子公司，主要业务是生产、销售核电站成套设备、大型零部件、泵阀、叶轮等其他电力设备。本合同如能顺利履行，公司预计每年将增加净利润  2-6  亿元，显著增强公司盈利能力。
        核电行业全面爆发，国内国外遍地看花
        国内方面，按照"十三五"规划  2020  年我国核电运行在建装机容量将达8800  万  KW，对应  32  台左右机组，平均每年  10  台左右。未来  3  年将是核电建设集中爆发期，若按照每台机组  150  亿元计算，市场空间总计  5000亿元左右。另据参考消息网报道，中国正式开始开发海上浮动式核电站，最快  2019  年投入运行，预计到  2020  年将建设  20  座海上核电站。海外方面，金融界网站报道业内预计到  2020  年全球将新建  130  台核电机组，2030年前新建  300  台。其中"一带一路"及周边国家将占新建机组数的  80%左右，我国力争在  2030  年前在"一带一路"沿线国家建造约  30  台海外机组。
        核电设备龙头  "核、军、民"全面布局，未来发展空间巨大
        公司为国内核电站主管道龙头，是国内唯一同时具备二、三代核电机组主管道制造能力的产商，核电主管道市占率达  50-60%，去年至今已累计获得国内  6  套主管道订单。另外，公司将其产品向其他核电设备领域延伸，已成功研制了反应堆堆内构件、蒸发器锻件等产品，进军高端市场。公司目前业绩高速增长，三季报披露预计  2017  年度归母净利润  10~10.5  亿元，同比增长  154.88%~167.63%。
        公司积极布局新领域。核电后市场，公司目前已具备制造处理核电站废弃物主设备的能力，目前与国内一家核电工程院达成意向协议，核电后市场未来具备千亿空间。军用领域，公司参与国家多种军品项目。民用领域，公司供货众多国际知名大型能源企业，包括美国  GE、阿尔斯通、西门子等。
        盈利预测与投资评级：预计  2017-2019  年净利润分别为  10.44、13.52、16.47亿元，EPS  为  1.20、1.56、1.90  元，对应  PE  为  22、17、14  倍，给予"买入"评级！
        风险  提示  ：  核电  招标不达预期  ，  行业竞争加剧  。