招银国际-招财日报-180109

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        港股大市展望
        周期股领涨，港交所突破。恒指连升十日，昨日表现反复，一度倒跌，收市升85  点，报30,900。多个周期性板块升势强劲，例如内房、煤炭、机械设备。腾讯(700  HK)逼近历史高位439.6  元。另外，港交所(388  HK)获追捧，升穿去年高位及260  元关口，因为憧憬引入  “同股不同权”  吸引科网企业来港上市，及憧憬下调股票印花税刺激成交。港股昨夜于美国预托证券（ADR）市场继续上涨，恒指有机会挑战31,000  大关。
        每日一股：香格里拉(69  HK)
        基本因素：全球领先的重资产型豪华酒店集团，旗下品牌有：“香格里拉”、“嘉里”、  “盛贸”、  “今旅”。从2016  年中郭鹤年的长女郭惠光入主公司后，集团经历重大转型，措施包括：1）起用多名经验丰富的高管，分别来自于凯德集团、金沙中国、洛伊斯、喜达屋、四季酒店、去那儿等等，2）进行现代化/数码化改革，例如：全集团酒店的员工、广告及财务成本集中管理，在18  年1  月份还会推出新的客房预订及管理APP，更快捷方便，有利推动会员计划，3）轻资产转型，往后会把资源集中在管理合约模式去扩张，因为资本要求减少，可快速增加酒店数量，并且可有更高的利润率。最后，因为中国的销售占比庞大，占约7  成，应可受惠于国内消费信心和需求复苏，加上2018-2019酒店行业供求渐趋健康，房价及入住率都会爬升，公司净利润应可保持30%以上增长。现价只为公司调整后（把没有并表的子公司利润贡献也计算在内）的11  倍EV/  EBITDA，较行业平均的14  倍有折让。
        技术分析：股价从11  月中开始跟随大市回调，但最近仍能企稳在上升轨道之中，并且MACD  发出买入讯号，10  天和20  天及50  天线都岀现黄金交叉。
        买入：现价  目标：21.5  元  止损：15.7  元