财通证券-利亚德-300296-夜游经济高速发展，产业链整合尽享优势-180107

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        事件描述：公司发布  2017  年度业绩预告，2017  年全年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润  110,356.87  万元-123,733.46  万元，比上年同期增长  65%-85%。本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，业绩预告未经过注册会计师审计，具体财务数据将在  2017  年年度报告中详细披露。
        目标价看到  25.2，2017  年全年超额完成目标订单  
        预计公司  2017-2019  年  EPS  分别为  0.76  元、1.18  元、1.54  元，对应PE  分别为  28.0  倍、17.9  倍、13.7  倍，维持公司“增持”评级。
        2017  年度，公司各版块业务全面增长，且各板块协同效应显著，其中夜游经济业务的快速成长使得公司在主营业务订单和营业收入继续保持高增速。根据公司子公司近期频繁获得订单，比如子公司金达照明再次与上饶市签订  4.24  亿景观亮化订单、子公司励丰文化中标20.19  亿元的临淄区市民文化中心项目工程总承包（其中励丰文化约7.97  亿元），我们预计  2018、2019  年公司的夜游经济业务仍将保持高增长。公司  2017  年新签订单及新中标订单总额达到  102  亿元，比年初制定的  87.5  亿元的目标订单超额完成  17%,其中小间距订单约为27.5  亿元，较去年同期增长  51%。
        充分受益夜游经济高速发展，全产业链整合尽显优势  
        公司已经整合金达照明、万科时代、普瑞照明、中天照明、君泽照明，在全产业链布局上存在巨大优势。以此建立的行业壁垒让公司在全国范围内的夜游经济板块成为先行者。中国城市夜景提升、夜游经济只处于起步阶段，根据现有的夜游经济订单量结合二三线城市的景观亮化普及情况，我们预计行业在未来至少三年仍将保持高增长，而利亚德作为国内规模最大的夜景照明龙头企业，将充分受益行业高速发展。另一方面，公司的协同效应和龙头效应在未来将进一步凸显，夜游经济的全产业链整合使得公司成为行业龙头，在订单的获取能力上进一步增强。显示照明、VR、文化旅游三大板块的融合交互形成协同优势，我们对公司  VR  板块和文化旅游板块发展前景乐观。
        风  险  提  示:夜游经济推进不及预期、小间距增速不及预期。