华创证券-公用事业行业周报：环保税实施叠加排污许可证有序核发建立环保长效机制，重点关注监测及工业环保-180108

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        投资要点
        1.核心观点与投资建议
        近期在诸多利好信息叠加影响之下，预计后续环保板块整体将有良好表现。（1）环保作为关系民生的重要主题，是党和政府近期关注的主要议题之一，相关政策和法律法规或将加速落地；（2）第八次全国环境保护大会预计于年底召开，有望开创“十三五”环保工作新局面；（3）环保板块在7月份超跌后，估值修复的大趋势不变；（4）中央环保督察进入整改期、“气、水十条”临近考核、环保税即将于2018年开征等多重行业因素催化；（5）基金公司三季报后，环保股仓位处于2016年以来最低位置，具有战略配置机会。
        投资建议
        建议沿三条主线进行环保板块布局：1）主线一：重点行业排污许可证有序核发，利好监测板块；2）主线二：钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准提高，利好清新环境、龙净环保；  3）主线三：环保细分领域龙头次新股。核心组合龙净环保、清新环境、聚光科技、迪森股份、联美控股、国祯环保。
        2.上周板块表现
        上周沪深300指数上涨2.68%，中信电力及公用事业指数上涨1.92%，跑输大盘，相对收益率为-0.76％。
        3.行业与个股点评
        1）重点行业排污许可证有序核发利好监测板块。根据环保部2017年8月17日发布的《关于做好钢铁、水泥行业排污许可证管理工作的通知》，2017年12月31日前完成京津冀及周边地区“2+26”城市和长三角、珠三角重点区域完成钢铁工业企业排污许可证申请与核发工作；2018年底前，全国其他地区完成钢铁工业企业排污许可证申请与核发工作。我们认为排污许可证的有序核发将进一步加强环保执法的刚性及强度。推荐监测龙头【聚光科技】、【盈峰环境】。
        2）钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准提高开启非电大气治理市场空间。目前黑色金属尤其是钢铁行业的SO2和NOx大幅低于电力、热力行业，主要原因是之前排放限制过于宽松。环保部于2017年6月发布了GB28662-2012《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》修改单（征求意见稿），将烧结机、球团焙烧设备颗粒物、SO2和NOx的特别排放限值下修为20、50、100  mg/m3，与目前电力燃煤锅炉标准基本持平。今年以来在环保督查和供给侧改革的作用下，钢铁行业盈利明显上升，排放标准提升也势在必行，行业新标准也即将出台。我们认为钢铁行业大气排污标准的提高是非电领域大气治理的第一步，未来将有更多的非电行业排污标准提高。推荐【清新环境】、【龙净环保】。
        3）环保税自2018年1月1日起正式开征。国务院日前印发《关于环境保护税收入归属问题的通知》，明确环境保护税为地方收入。从排污费到环保税，方案在政策细则、征收范围以及征收费用上都有了明显区别。主管部门的变化和征收费用的提高保证了政策推行的力度，征收范围的规范化和延伸则预留了政策涉及的规模。我们预计未来每年环保税规模有望突破500亿。此外，环保税通过立法而存在，执法刚性更强，而双档减税方式的推行，将放大经济杠杆，实现对工业企业的环保筛选。我们认为，环保税将对企业经营产生巨大影响，无论是企业还是监管部门必然都会力求排污数据的精确度和权威性，这将大大刺激环境监测设备以及运维市场的需求，建议关注【聚光科技】、【盈峰环境】。从方案细则看，大气污染物和水污染物征收标准提升幅度较大，两领域环保设施改造需求将得到快速释放，建议关注【清新环境】、【龙净环保】、【博天环境】、【国祯环保】、【上海洗霸】。
        4）上周六部委发布《土壤污染防治先进技术装备目录》。我们认为，目前土壤修复的发展始终低于预期的原因有两个方面：第一是政府对于土壤污染的真实情况目前还没有一个清晰的认识；第二是土壤修复行业的技术标准目前尚不统一。此次《目录（试行）》将在未来一段时间对土壤修复行业的技术标准进行统一。结合上周环保部出台的《重点行业企业用地调查质量保证与质量控制技术规定（试行）》，从行业层面看，未来有望推动土壤修复行业订单加速释放，推荐关注：【理工环科】、【永清环保】、【高能环境】。
        4.行业重点数据
        环渤海动力煤报578.00元/吨，较上周增长0.17%；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格1月5日报628.2元/吨，与上周相比上涨3.25%。
        发改委数据显示，2017年11月天然气产量126亿立方米，增长3.0%，进口量90亿立方米，增长40.8%；，消费量213亿立方米，增长16.8%。
        5.风险提示：市场系统性风险；环保政策推进不及预期；项目落地进度不及预期。