民生证券-机械行业：三门核电一号机组首次装料工作专家会召开-180107

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        一、事件概述
        2018  年1  月4  日，三门、海阳核电厂1  号机组首次装料工作专家会召开。本次专家会由环境保护部联合国家发展和改革委员会、国务院国有资产管理委员会、工业和信息化部、国家能源局、国防科工局组织召开。
        二、分析与判断
        装料工作专家会再次召开，释放核电重启积极信号
        2017  年6  月30  日，AP1000  全球首堆三门核电1  号机组宣布热试工作全部结束，并于7  月份通过首次装料前综合核安全检查，具备装料条件。但受非技术因素影响，该机组未能按计划开始进行装料工作。之后于8  月、10  月又分别对该机组进行了一次专家检查，但均未能获批进行装料。此次专家会议的召开，我们认为对该项目进展具有积极意义。根据经验，核电机组从装料开始到实现商运运行通常需要耗时三到六个月左右。我们认为，在三门核电1  号机组实现商业运行之后，困扰我国核电项目审批的技术问题将不复存在，预期后续项目将陆续获批并开工。
        核电十三五规划目标完成有压力，未来三年将迎来高速发展
        截至2017  年年底，我国在运核电机组共37  台，运行装机容量达到3580  万千瓦，在建核电机组共20  台，装机容量为2299  万千瓦。其中2017  年仅开工建设了霞浦1  号机组（600MW  快堆）。根据规划“到2020  年，我国核电运行和在建装机将达到8800  万千瓦”。与十三五规划目标相比，目前核电总装机容量尚有近3000  万千瓦的差距，以国内现有三代核电技术堆型推算，尚需要开工建设24-27  座百万千瓦核电站。以国内现有核电建设能力，我们认为未来几年我国每年将新增建设6~8台百万千瓦核电机组，高峰期将有40  台机组同时在建，万亿投资市场即将开启。
        三、投资建议
        推荐：台海核电（002366）、江苏神通（002438）、日机密封（300470）；建议关注：应流股份（603308）。
        四、风险提示：
        核电项目审批进度不及预期；AP1000  首堆调试进度不及预期。