信达证券-计算机行业周报：英特尔芯片漏洞影响广泛，网络安全关注度提升-180108

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        上周行情回顾：上周申万计算机指数收于4257.08  点，上涨1.82%，沪深300  指数上涨2.68%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第十七（17/28）。分版块来看，上周各主题板块指数均有所上涨，互联网金融指数、智能家居指数、卫星导航指数表现位居前列，智慧城市指数、安防监控指数、移动互联网指数表现最差。上周计算机板块有142  家公司上涨，14  家公司持平，38  家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有四方精创(+13.18%)、科创信息(+11.17%)、创业软件(+9.16%)、今天国际(+7.37%)、飞天诚信(+6.75%)。
        本周行业观点：（1）上周，英特尔处理器被爆存在根本性的设计缺陷，利用此漏洞攻击人员能够获得内核级别的高权限，从而对用户隐私、数据安全等造成巨大影响。漏洞将迫使Windows、Linux  内核进行大规模重新设计，以解决芯片级安全漏洞，但预计会导致英特尔芯片速度放慢5%至30%。随着事件的发酵，AMD  及ARM  芯片也被认为会受到此漏洞影响，涉及设备包括PC、服务器、智能终端等。我们认为，这是既勒索病毒事件之后网络安全领域又一重大事件。这一方面体现在事件影响的广泛性上，自1995  年以来大部分量产的处理器均可能受到影响，且涉及大部分通用操作系统；另一方面体现在事件影响的深度上，漏洞涉及芯片内核，可能导致黑客获得系统的极高权限，从而获得内存里的敏感信息。由于漏洞修复会造成芯片性能下降，此次事件不仅对个人用户的使用造成影响，对提供云计算能力的云服务厂商的影响更大，可能加深公众对云服务模式安全性的担忧。此次事件也将再次提升对网络安全的重视度，利好整个网络安全行业，尤其是行业内领先企业。此外，也再次凸显了实现芯片层面自主可控的重要性，相关技术提供商及系统集成商获得利好。（2）上周，中国人民银行发布公示，受理了百行征信有限公司（筹）的个人征信业务申请。“百行征信”由中国互联网金融协会和8  家个人征信业务机构共同发起设立，其中互金协会持股36%，此前业内呼吁并称之为“信联”。8  家个人征信机构为此前央行首批批准的8  家民营征信机构，分别是芝麻信用管理有限公司、腾讯征信有限公司、深圳前海征信中心股份有限公司、鹏元征信有限公司、中诚信征信有限公司、考拉征信有限公司、中智诚征信有限公司和北京华道征信有限公司。我们认为，百行征信的成立有助于加强对个人信息的合法合规使用，信息的共享有利于打破此前不同机构之间存在的信息孤岛的问题。同时，征信信息与央行征信中心的信息互补有利于对个人的精准刻画，从而更好的服务于相关互联网金融业务，促进普惠金融发展。
        重点推荐公司：（1）恒华科技：“十三五”期间电网建设投入依旧可观，配电网侧建设是重点，智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS  服务，云平台业务进展顺利，2017  年年中总用户数达到54,520  家，相比去年同期增长约50%。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开，公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务，公司有望受益于电改的深入推进；（2）佳都科技：公司以智能轨道交通和智慧城市为核心业务，两项业务上半年均取得了重要进展。在轨道交通领域，2017  年3  月公司在武汉成立分公司，标志着公司继广州之外又一个根据地的确立。在智慧城市领域，公司积极推动人工智能技术、大数据技术和以视频监控为基础的社会治安防控体系的结合，以形成特色产品、增强行业竞争力。2017  年上半年，公司在巩固华南地区业务的同时，在新疆、贵州等地的业务实现战略性突破。（3）思创医惠：公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS  产品种类齐全，拥有EAS  产业技术优势与规模优势，公司EAS  业务持续稳定增长，产品销售覆盖海内外，全球市场占有率超过30%，维持40%以上高毛利率。通过与IBM  合作，公司成功将IBM  沃森本土化，已与国内几十家三甲医院签署了Watson  肿瘤解决方案合作协议，其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外，公司的RFID  业务发展多年，拥有一定的技术积累与客户，为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局，相关订单有望快速增长。（4）启明星辰：启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域，以安全产品和安全服务两条主线，较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报，公司近些年在安全管理平台（SOC）、统一威胁管理平台（UTM）、入侵检测/入侵防御（IDS/IPS）、防火墙、VPN  等主流信息安全产品的市场占有率保持领先，综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备，研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。（5）中海达：公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术，卫星导航、UWB（超宽带）、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司产品在主流的RTK  产品、GIS  数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位，例如在最重要的RTK  市场公司产品市占率约在三分之一。在技术领域，公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016  年公司高精度自主板卡研发成功，并进入小批量生产阶段。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。
        风险因素：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。