信达期货-沪锌周报：库存回升暴雪相抵，锌价高位震荡-180108

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        本周锌产业链要点：
        供应：由于锌矿供应紧张，1月国内炼厂检修仍较多，预计锌锭将维持偏紧格局
        需求：锌价反弹后下游畏高观望，然而采暖季环保限产消费依旧偏弱
        库存情况：上期所和国内锌锭库存出现回升，LME注销仓单激增引发供应偏紧担忧，LME库存持续流出
        市场结构：市场货源仍然偏紧，北方暴雪导致现货升水走高，Back结构观望
        本周观点：锌矿季节性淡季产出下滑，1月加工费维稳，锌矿短缺传导至锌锭的主线逻辑不变，2018年初国内炼厂检修增加，预计锌锭供应依旧偏紧。近期宏观表现平稳且预期较强，叠加税改落地后美元指数弱势调整，有色板块走强对锌价形成提振。然而，基本面终端消费依然疲弱，受补库力度减弱影响，短期国内锌锭库存出现较快回升。由于北方暴雪天气导致炼厂出货运输受阻，叠加LME注销仓单大增形成供给紧缺预期，锌价提振继续上行。在宏观氛围转暖和锌整体库存低位的背景下，锌价高位震荡的概率加大。  
        操作建议：沪锌1803走势较强，但仍处于区间震荡，上方26000压力较大，建议继续观望。
        风险点：交易所库存累积，社会库存增加，现货转为贴水  
        关注点：现货升水情况，进口盈亏打开，环保督查频率