信达期货-镍周报：暴雪影响运输，镍价维持高位震荡-180108

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        本周镍产业链要点：供应端：
        （1）镍矿：菲律宾雨季期间，镍矿供应减少，上游挺价惜售
        （2）镍铁：山东镍铁12月产量减少明显，减产有部分效果。
        （3）电解镍：11-12月份国内电解镍供应持续偏紧，镍板进口导致库存回升
        需求端：不锈钢价格反弹，钢厂利润回升，2+26城市限产下游需求明显转弱
        库存  情况  ：上期所库存与年初相比跌幅回升47%；不锈钢库存出现反复
        市场  结构  ：近期镍价走强，市场做多情绪浓厚，金川镍升水扩大500元/吨，期货远月维持升水结构，升水幅度缩窄
        操作建议  ：近期主要矛盾是北方暴雪导致的运输受阻加剧不锈钢补货难度和供应偏紧的对镍价的支撑。然而，镍价未能如其他有色品种般突破前高，主要因为下游缺货对镍价的基本面支撑比较薄弱，且缺乏上冲的动能，镍价前期的连续上涨更多来源于有色板块的共振。随着期货涨幅较高，基本面利空因素集中，不锈钢库存开始不断反复，镍板进口骤增导致上期所库存回升，现货出现持续贴水。如不是北方极端暴雪导致运输受阻，不锈钢库存和价格将是拖累镍价回调的重要因素，目前来看镍价仍能维持高位震荡，等极端天气恢复正常后镍价面临调整。技术上，沪镍1805日线、周线到达前期压力位，建议观望。
        风险  因素  ：不锈钢价格走跌，雨季不及预期
        关注  点  ：菲律宾雨季，不锈钢库存抬升，北方暴雪天气影响不锈钢正常运输