国盛证券-金地集团-600383-销售规模和增速维持行业前列，累计拿地金额增长投销比下降-210809

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事件：8月7日，公司发布2021年7月份销售及新增项目简报。

累计销售同增54%，增速持续领先行业，全年目标已完成67%。

7月公司实现销售面积121.9万方（同比+13.9%，下同），销售金额256.4亿元（+22.4%），销售均价21033.6元/平（+7.5%）。

1-7月公司实现销售面积875万平方米（+47.8%），实现销售金额1884.7亿元（+53.8%），实现销售均价21539.4元/平方米（+4%）。

根据CRIC数据，公司前7月全口径销售金额在行业中排名第8名，较去年全年提升了5个名次，销售增速在TOP40房企中排名第7位。

公司目前已完成全年目标的67.3%，随着下半年推货量增加，全年有望实现2800亿目标。

单月拿地金额同比连续两月为负，累计拿地金额同增44%。

公司7月在金华、南通、上海和西安4城新增5宗地块，计容建面59.8万方（-20.4%），成交金额36.8亿元（-21.2%）；1-7月累计新增计容建面785.4万方（+44.3%），成交金额573.3亿元（+21%）。

公司新增土储楼面价持续降低，7月平均楼面价为6155.5元/平（-1.1%），相当于当期平均售价的29.3%（-2.5pct）；1-7月为7300.2元/平（-16.2%），相当于当期平均售价33.9%（-8.2pct），处于行业低位。

拿地强度方面，7月金额口径投销比为14.4%（-8pct），面积口径为49.1%（-21.1pct）；累计拿地强度降低，面积口径的投资略低于与销售等额扩张，1-7月金额口径为30.4%（-8.2pct），面积口径为89.8%（-2.2pct）。

公司加大了一线城市投资占比，同时围绕深耕城市进行适度下沉。

公司前7月拿地金额在一线、二线和三线城市占比分别为39.65%、23.78%、36.57%，较2020年分别+6pct、-11.8pct、+5.8pct。

前7月公司主要集中发力在北京（拿地金额占比15.5%）、上海（12.2%）和广州（12%）三个一线城市，以及金华（9.8%）、温州（9.5%）两个三线城市，这五个城市拿地金额总计占比近60%。

同时今年也新进入了阜阳、泉州等地级市，说明公司在深耕一二线的同时也在重点城市群进行适当下沉。

分城市群来看，1-7月公司新获土储主要分布在长江三角洲（金额占比31%）、京津冀（20.4%）、粤港澳大湾区（17.7%）、海峡西岸（12%），这四个重点区域金额占比约81%。

投资建议：我们预测公司21/22/23年收入增速为15.7%/17.3%/15.3%，归母净利润为112.4/123.8/135.9亿元，增速为8.1%/10.1%/9.8%，EPS为2.49/2.74/3.01元/股，对应PE为3.7/3.3/3.0x。

维持“买入”评级。

风险提示：地产调控措施收紧超预期，结算进度不及预期。