华鑫证券-策略周报：春季“躁动行情”持续演绎-180109

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        核心要点：
        最新观点
        既然将投资者风险偏好的改善，定义为本轮“躁动”行业的核心因素，那么影响投资者风险偏好的因素或将成本行情波动的潜在因子。近期中国日报援引央行研究局副局长纪敏称：“自去年来工业产品价格和企业利润不断提升，短期内中国存在着加息的空间。在对利率做出调整前，通胀和汇率将被计入考虑因素。央行研究人士近期一致认为，更高的利率将有助于挤出资产泡沫、抑制债务扩张。”此外未来通胀预期也将成为提升官定基准利率的考虑因素，近期油价受原油库存持续下降，伊朗局势等因素原油价格持续上行。食用产品方面近两周(2017.12.22-2018.1.5)  蔬菜、猪肉价格持续上行，蔬菜价格上升  7.01%，猪肉价格上升  2.10%。酒类消费品、航空等行业的提价行为均一定程度上推升了市场的通胀预期。
        热点主题研判
        （一）价值投资将长期演绎，持续关注龙头企业  
        我们认为在监管、对外开放、IPO、投资者结构等多重因素下，A股价值投资的主线将长期延续，而实体经济中供给侧改革政策的持续推进，将使大多数行业不断提升行业集中度，因此二级市场上，我们建议长期重点行业龙头股，特别是行业景气度提升的龙头品种，如消费升级、保险等。  
        （二）关注产业主题：先进制造、创新药、环保等，18年或贯穿全年  
        上周我们提示风险偏好提升，关注先进制造、创新药、环保等产业政策大力支持的主题机会，其中创新药板块表现突出，先进制造中高端装备板块受到资金关注。我们依然建议持续关注产业类主题投资机会，如先进制造、创新药、环保等，2018年这三大主题或贯穿全年，结合市场风险偏好的变化，将有多次结构性机会。
        海外市场
        2018年第一周，世界主要股指均取得开门红，且表现强势，美国三大股指再创新高，欧洲大陆股指也出现较大涨幅。尽管年初中东地区局势不稳，但对全球股市并未造成重大利空影响。从股指的走势不难看出，市场对2018年全球经济保持乐观态势。
        风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、相关行业政策低于预期、美联储加息超预期。