国投安信期货-有色金属及贵金属年度策略报告-180110

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        2017年有色金属市场仍以上行为主，并且整个板块走势更为一致。从节奏上看，表现为上半年震荡，下半年整体走强。与2016年收盘价比，涨幅多在10-20%。从主要品种上看，表现最强的仍然是锌，其次为铜、铝、镍、铅。2017年有色金属市场以上行为主，主要原因是中国经济和消费好于预期，另外欧美经济进入增长也给市场添加了动力。从品种上看，锌供应仍严重短缺，并且在2017年曾引发国内市场的软逼空。铜上空调、电缆消费超预期，废铜供应受限增添上行动力。铝上关闭违规产能和供暖季减产是铝价早期表现最强的主要原因。镍震幅仍然最大，上半年去库存达到极致，下半年补库存引发价格大幅上升。
        展望2018年，在全球经济增长加快的大背景下，有色市场仍然会表现强劲。宏观面上，全球经济增长加快，美国税改实施将使美国成为新的拉动力量，欧洲进入增长阶段，中国房地产调整受控。基本面上，铜上面，大面积铜矿重启薪资谈判使铜矿产量面临巨大不定性，消费行业主动补库存成为铜价上行动力。镍上面，精镍继续削减产能，不锈钢产量将会增加，新能源更带来炒作体裁；锌上仍面临25-30万吨的短缺。铝上中国产能受限也将提供支撑。整体来看，2018年有色金属重心会继续上移。