长雄证券-睿见教育-6068.HK-半新股专栏-180110

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          集團是華南地區最大的經營高端小學及中學的民辦教育集團,  透過收取較非高端或大眾型民辦學校更高的學費向學生提供更優質的教育、更先進的教育設施及更令人滿意的環境;  截至2017年9月1日,  集團經營七所高端民辦學校,  總招生人數為41,180名,除中國課程計劃外,  集團還會為高中學生提供國際課程,  而國際課程的畢業生通常被海外知名大學及學院錄取。
        (一)  集團於截至去年八月底止全年業績,  營業收入錄得9.79億元人民幣(下同)按年增長39.7%,  而同期純利為2億元,  按年增幅達29.7%,集團的收入主要來自向學生收取學費及住宿費以及向同學提供周邊的配套服務,  當中去年在配套服務領域的收入表現最為亮麗,  較前年大幅增加超過一倍,  主要受惠於集團開始向學生提供額外服務,  包括安排校車接送服務,  提供校服和舉辦遊學團,  此舉能為集團帶來更多元化的收入來源。
        (二)  近年集團致力提升自家學校的學生收生量,  除了完成於東莞市及惠州市光正實驗學校的擴建工程以及濰坊光正實驗學校於前年開始營運小學及初中部外,  集團現時亦於廣東雲浮市和四川廣安市正興建新校舍,  預期可以在本年度九月正式開始招生營運,  另外集團同時積極擴大校網覆蓋範圍,  當中包括已收購揭陽學校的七成權益以及正計劃在潮州市設立及營運一所寄宿學校,  屆時集團的營業收入有望持續上揚。
        (三)  再者,內地新修訂的《民辦教育促進法》早已於去年9月起實施,  內容明確將民辦學校分為營利性及非營利性兩類,  而民辦教育機構更可享有自主學費定價的機會,  另外集團未來將定類為非營利性學校,  來年會享有企業所得稅的豁免權,  預期節省的稅項成本將可用於其他優化業務的項目,  並有效增加集團整體的競爭力;  自集團獲納入恒生綜合指數後股價一直受到資金支持,  而集團股價近期亦再度形成上升軌道,  料整固後可望再度發力挑戰上市新高5.22元,  故建議投資者可在現價收集並作中線持有,  止蝕價為4.4元。