安信证券-拓斯达-300607-受益机器人产业发展大潮，预告净利大幅增长符合预期-180110

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        事件：公司发布  2017  业绩预告，预计全年实现归母净利润  1.3  亿元-1.45  亿元，同比增长  67.58%-86.92%，符合市场预期。
        点评：
        ■全方面修炼内功，预告净利继续大增。公司多年深耕自动化领域。报告期内，一方面公司大力投入研发，产品种类不断丰富，自动化应用解决方案进一步优化，生产、销售获得提升；另一方面，公司进一步完善营销体系建设，提升区域服务水平，盈利能力有所增强。据公告，公司报告期内非经常性损益约  1500万元，扣除非经常性损益影响，公司净利润增长  85.36%~109.54%%，增长强劲。
        ■下游需求持续向好，机器人业务增长动力足。随着刘易斯人口拐点到来，我国机器换人大潮将快速到来，制造业面临转型升级，对机器人的数量及质量需求也越来越高，我国将迎来机器人产业大发展时期。据国家统计局资料显示，2017  年  1-11  月中国工业机器人产量达  11.8  万台，同比增长  68.8%，预计全年的产量将突破  13  万台，同比增长  79.56%。
        公司机器人业务广泛应用于注塑、3C、汽车零部件、家用电器、玩具、医疗器械等多个领域，立足自身控制器技术优势，通过优质的销售能力从同行中迅速脱颖而出，有望受益产业发展大潮加速发展。
        ■完成野田股份  20%股份收购，继续完善制造能力。据公告，公司已完成野田股份  20%股权的收购。野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、汽车热铆超声波焊接机，是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业直接供应商。收购后公司有望结合自身优势，帮助野田提高其自动化水平；野田也将利用其深耕汽车领域的经验及客户优势，与公司现有业务形成协同，增强产品竞争力。公司汽车板块业务有望大大增强，业绩再增新增长极。
        ■积极扩产适应销售快速增长态势，致力标准化生产提速增效。据公告，公司拟与东莞市沙田镇政府签订投资协议，在沙田镇保税区投资建设海外科技园项目，用于扩充机器人产能，计划总投资不低于  16.5    亿元人民币。此外，公司通过提炼非标业务中的通用工艺，形成标准化模块，减少非标部分设计时间，提高综合服务效率和质量。随着产能的扩充和增效措施的发力，公司有望进一步扩大自身竞争优势，增厚公司业绩。
        ■投资建议：我们预计公司2017年-2019年收入为6.99亿元、10.47亿元、14.64亿元，净利润为  1.46  亿元、2.11  亿元、3.03  亿元；公司竞争优势明显，积极外延拓展，维持买入-A    投资评级，6  个月目标价为  81.00  元，相当于  2018  年  50倍动态市盈率。
        ■风险提示：下游行业景气度放缓，整合效果不及预期