天风证券-机械设备行业周报：政策见底新能源产业迎来投资机会，油价持续上行带动油服行业回暖-180107

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        核心组合：三一重工、恒立液压、弘亚数控、中集集团、中国中车、黄河旋风、天奇股份、浙江鼎力、先导智能
        重点组合：康尼机电、科恒股份、赢合科技、海天国际、伊之密、中国通号、晶盛机电、杰克股份、台海核电、科达洁能、荣泰健康、郑煤机、华东重机、中广核技
        本周指数：机械行业指数上涨  2.4%，沪深  300  指数上涨  2.7%。
        本周专题：政策见底新能源产业迎来投资机会，油价持续上行带动油服行业回暖
        新能源产业链投资：大电池厂招标开启，重视龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向，坚定长期布局。（1）具有龙头背书的锂电池生产设备：我们判断未来锂电池行业的集中度将进一步提高。因此我们重点关注相关的产业链。目前国产设备在前段、中段、后段等方面均有世界级的竞争力。先导智能、科恒股份、赢合科技已经具备一定的安全边际、2018  年估值大多数在  18~25  倍  PE  区间，其他受益标的包括：璞泰来、星云股份、今天国际等。（2）资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展：锂电池回收对镍锰钴等重要金属的平均回收率高达  9  成左右，据锂电大数据预测  2018  年首批动力锂电池到报废期，到  2020  年中国锂电池回收市场规模将突破  100  亿。未来车产将和第三方展开深度合作。天奇股份通过?收购+增资?和并购基金收购等方式控股深圳乾泰和收购电池回收龙头金泰阁，未来有望成为国内车企电池回收的核心第三方。（3）汽车轻量化在新能源车上需求尤其明显：我们看好轻合金和高强塑料、复合材料的应用，重点企业：海天国际（港股）、伊之密和海源机械。
        油价上行带动油服行业业绩改善：原油价格从  2016  年初触底之后，目前已重新突破  60  美元/桶。石油企业盈利逐步恢复，油服产业链在经历漫长寒冬之后也在缓慢复苏。在  OPEC  强力贯彻减产措施之后，影响油价最核心的供需关系正在逐步走向再平衡，供需差围绕平衡点窄幅波动。美国原油库存在2017  年  4  月达到最高点后逐步下降、还有加速去化的趋势。
        拥抱新兴产业，聚焦国家战略方向：下游行业进入景气周期，首先会带来大规模的设备投资，相应公司业绩会迎来高速增长。新能源、显示面板、半导体等是未来几年大概率投资高速增长领域。从企业的发展路径看，在产能和良率达标之后，将引入更多国产设备以降低成本，提高竞争优势。
        投资机会概述：
        3C  设备：GIS  宣布今年资本开支倍增，为明年扩产做准备，GIS  作为苹果重要的供应商，过去每年资本开支稳定在  40-60  亿，而今年公告的资本支出预案已经超过  110  亿元，明年面板投资的几个主要方向包括：OLED  面板新一轮投资高峰带动对于设备的需求；全面屏和  3D  传感带来的绑定、贴合、点胶等工艺的改变；下游厂家之间业务相互渗透所产生的冗余产能；国内设备企业正逐步从中后段向前段渗透，同时在核心客户的占比稳步提高。同时，明年与苹果新功能新设计有关的设备投资值得重点布局。重点推荐：精测电子、华东重机；关注联得装备、快克股份、田中精机等。
        工程机械：12  月挖掘机销量达到  14,005  台、同比增长  102.6%，全年超  14  万台。1~2  月份增幅预计将保持  15~20%增长、18~19  年需求预测为  17  万和  18  万，国产设备市占率已经超过  50%，其中龙头三一重工有望达到  25%。随着库存泵车出清、环保严查排放不达标的挖掘机和搅拌车，明后年工程机械板块仍将迎来火爆的需求。重点标的为龙头：三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力。
        轨交设备：市场近期较为关心财政部  PPP  政策收紧对轨交板块的影响。我们认为，轨交  PPP  项目大部分为各城市规划项目，落地始终较为谨慎，在在建项目中占比很小，对板块整体影响有限。2018  年动车组需求中枢有望提升  15%-20%、城轨车辆需求有望维持  30-40%增速，动车组密集进入大修期带来新增长亮点，重点标的：康尼机电、中国中车，看好华铁股份，受益标的神州高铁、鼎汉技术、永贵电器等。
        风险提示：上游资源品下跌，公司业绩不达预期，国家新能源政策大调整