中信证券-计算机行业周观点：展望工业持续性与扩散性-210809

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监管政策/供给需求合力下，工业互联网（含工业软件）投资机遇开始凸显，赛道空间与格局优、产品化程度高、业绩释放加速的公司有望持续带来优质投资回报；数字化与高景气的共振，云化与国产化的叠加有望从工业拓展至金融等行业信创以及整体云服务板块。

上周复盘：上周上证综指上涨1.79%，深证成指上涨2.45%，创业板指上涨1.47%，科创50下跌0.29%；恒生指数上涨0.84%，恒生科技指数下跌1.24%。

中信计算机指数（CI005027）上涨2.00%，在中信30个行业中涨幅排名第13位，工业互联网（含工业软件）板块标的周初涨幅显著，并略有回调。

工业互联网（含工业软件）带动板块上涨，投资机遇持续性值得关注。

近期，监管端对整体制造业及工业互联网（含工业软件）重视程度持续提升；政策端《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》、《工业互联网综合标准化体系建设指南（2021版）》以及《国家智能制造标准体系建设指南（2021版）（征求意见稿）》等产业支持文件先后推出；供给端，头部工业互联网/软件厂商产品方案近年来持续打磨升级，积累替代渗透经验案例；需求端整体制造业景气持续，数字化转型升级订单持续支撑相关计算机公司加速增长。

多方面合力驱动下，工业互联网（含工业软件）投资机遇开始凸显。

展望下半年，我们认为赛道上有空间与格局优、产品化程度高、业绩释放加速的公司有望持续带来优质投资回报。

重视工业对计算机板块整体的带动与扩散性。

工业互联网/软件投资机遇凸显，一方面是数字化转型升级需求与工业高景气共振带来的结构性行情，另一方面更是云化把原有复杂套件化整为零与国产替代供需方共识叠加，带来在工业领域率先加速渗透落地。

展望下半年，我们认为这样的共振与叠加有望进一步扩展至金融/电信/能源等其他行业领域信创，以及整体企业级云服务板块。

后疫情时代的数字化转型动力、云化升级需求、国产替代热情正持续转化为头部计算机公司订单，而21H2-22H1恢复正常基数的几个季度内订单预计将持续转化，会驱动的中高增长，将使得上述公司投资价值进一步凸显。

投资策略。

监管政策/供给需求合力下工业互联网（含工业软件）投资机遇开始凸显，赛道上有空间与格局优、产品化程度高、业绩释放加速的公司有望持续带来优质投资回报；数字化与高景气的共振，云化与国产化的叠加有望从工业拓展至金融等行业信创以及整体云服务板块。

建议重点关注：金山办公、用友网络、金蝶国际、税友股份、中控技术、中望软件、EDA龙头、广联达、明源云、深信服、浪潮信息、工业富联。

风险因素：国内数字化需求增速低于预期；下游景气度波动。