群益证券-分众传媒-002027-数禾科技投资收益入账，全年业绩指引上修至约60亿元-180111

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        结论与建议：  
        公司上修全年业绩指引至59.5亿元-60.5亿元，YOY增长33.67%-35.92%，主要是转让数禾科技部分股权及引入战略投资者实现的投资收益增厚4Q净利润约5.3亿元。作为全国最大的城市生活圈媒体网络，国内楼宇媒体和影院媒体广告市场景气向好，公司业绩有望持续稳健增长。  
        我们适度上修盈利预测，预计公司2017-2019年实现净利润60.09亿元、67.54亿元和78.05亿元，YOY增长35.0%、12.4%和15.6%；按最新股本计算，每股EPS为0.49元、0.55元和0.64元。当前股价对应18年P/E为24倍，维持“买入”投资建议，目标价16.50元（18年30倍PE）。
        全年业绩指引上修至约60亿元：公司发布2017年业绩预告修正公告，将2017年业绩指引由之前的54.8亿元-55.8亿元上修至59.5亿元-60.5亿元，YOY增33.67%-35.92%。主要是公司于12月转让子公司数禾科技部分股权及引入战略投资者实现的投资收益增厚净利润。
        数禾科技投资收益增厚业绩：公司11月公告称将以1.2亿元的对价转让子公司数禾科技12.9167%的股权，同时红杉、信达和诺亚以3.5亿元对数禾科技进行增资。公司持有数禾科技的股权将降至41.99%，不再合幷报表；而红杉、信达和诺亚则分别持有数禾科技13.86%、11.78%和6.93%的股权。该交易已于12月完成，实现投资收益约7.1亿元，增厚净利润约5.3亿元。
        楼宇、影院广告市场持续向好：CTR的数据显示  4Q17以来楼宇和影院广告增速明显提升，10月、11月电梯海报增速分别为37.3%和30.6%，电梯电视增速分别为28.3%和24.6%，影院视频增速分别为36.2%和25.6%，前三季电梯海报、电梯电视和影院视频广告例刊花费同比增速分别为14.5%、19.8%和24.8%。受益于“双十一”及年末消费旺季来临，天猫、京东、以及优信二手车、瓜子二手车等电商和互联网广告主加大楼宇和影院广告投放力度。生活圈媒体受到广告主青睐，广告例刊花费增速持续领跑，公司作为国内生活圈媒体龙头，受益行业高景气。
        盈利预测：我们预计公司2017-2019年实现净利润60.09亿元、67.54亿元和78.05亿元，YOY增长35.0%、12.4%和15.6%；按最新股本计算，每股EPS为0.49元、0.55元和0.64元。