中银国际-创业软件-300451-积极切入急救领域，打造完整产业链-180108

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        积极切入急救领域，打造完整产业链
        公司主营为医疗卫生信息化服务，长期布局基层医疗。收购美诺泰科51%股权进入区域危重症分级诊疗和抢救领域，凭借公司在基层社区医疗服务领域的深厚积累，有望在日后基层医疗服务激烈竞争中脱颖而出，给予买入评级。
        支撑评级的要点
        客户资源优质，基层医疗布局最为广泛。公司主营业务为医疗卫生信息化服务，主要客户含医院、社区卫生服务中心以及各级卫生行政管理部门等，累计客户超4,000  家。相较于同行，公司的公共卫生信息化业务实力突出，省级平台已经覆盖浙江、湖北、江西和云南四省，地市级的几乎在每个省都有布局，在已启动建设的地区覆盖面最广。
        收购美诺泰科51%股权，积极切入急救领域。9  月，公司以4，080  万元的价格收购区域危重症分级诊疗和抢救的整体信息化解决方案提供商美诺泰科51%的股权。美诺泰科已在上海闵行区、南京市、北京朝阳区等多地成功开展了急救中心信息化建设项目，2017  年1-7  月净利润为-110万。此次收购，公司将获得美诺泰科在医疗急救领域的技术团队和产品序列，填补和丰富公司的产品服务体系，获得医疗急救市场的卡位优势，同时将进一步拓展居民疾病高危因素筛查、高危疾病预警等服务，推动公司打造完整的医疗卫生信息化产业链的发展战略。
        增发方案受理中，顺利通过将有助于提升公司竞争力。公司于9  月发布增发预案，计划募集不超过9.34  亿元，用于总部研发中心扩建和区域研究院建设项目、城市多中心疾病协同救治体系建设项目、智慧卫生系统升级及其云应用模式建设项目、营销服务体系扩建项目和补充流动资金等五大项目。若增发顺利实施，有助于提升公司竞争实力，加之公司在基层社区医疗服务领域的深厚积累，将有望在日后竞争中脱颖而出。
        评级面临的主要风险
        并购整合不及预期风险，增发进度风险。
        估值
        预计2017-2019  年每股收益分别为0.76  元、0.94  元、1.11  元，当前股价对应2018  年EPS  的PE  为25  倍，低于行业均值，看好未来公司基层医疗布局，给予买入评级，基于32  倍2018  年市盈率，目标价30  元