中银国际-广东鸿图-002101-汽车用铝有望爆发，压铸龙头持续收益-180108

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        公司是国内压铸行业的龙头企业，拥有广东省唯一的省级精密压铸工程技术研究开发中心。公司产品主要用于汽车、通讯和机电行业，包括发动机、变速箱缸盖罩、变速器壳体等，主要客户包括通用、克莱斯勒、本田、上汽等国内外知名企业。在燃油车节能减排及电动车增加续航等因素的大力推动下，汽车轻量化势在必行，而铝是汽车轻量化最佳材料，有望迎来爆发。公司作为铝压铸行业龙头，有望大幅受益。公司是特斯拉Model  S/X  供应商，并将参与特斯拉Model  Y  车型供应商竞标，有望定点并给公司带来巨大业绩弹性。此外公司收购宁波四维尔发展汽车饰件业务，有望增强汽车客户粘性，协同高速发展。我们预计公司2017-2019  年每股收益分别为0.99  元、1.36  元和1.61  元，给予2018  年25  倍市盈率，合理目标价35.00  元，首次给予买入评级。  
        支撑评级的要点  
        轻量化是必然趋势，汽车用铝即将爆发。在燃油车节能减排及电动车增加续航等因素的大力推动下，汽车轻量化势在必行，而铝是汽车轻量化最佳材料。新能源汽车销量高速增长，油耗法规日益严厉，轻量化有望推动汽车用铝爆发。  
        国内铝压铸行业龙头，特斯拉产业链受益标的。公司是国内铝压铸行业龙头，在肇庆、南通和武汉多地布局，业绩持续快速增长。公司是特斯拉Model  S/X  供应商，并将参与特斯拉Model  Y  车型供应商竞标，有望定点并给公司带来巨大业绩弹性。  
        收购四维尔和宝龙，协同发展推动业绩增长。公司先后收购宝龙汽车60%及四维尔100%股权，发展改装汽车及内外饰件业务。四维尔是国内著名汽车标牌、散热器格栅等内外饰件供应商，客户包括上汽大众等国内主流车厂，有望与公司压铸业务协同发展，共同推动业绩快速增长。  
        评级面临的主要风险  
        1）国内铝合金轻量化推进不及预期；2）汽车饰件业务不及预期。  
        估值  
        我们预计公司2017-2019  年每股收益分别为0.99  元、1.36  元和1.61  元，  考虑到汽车轻量化带来良好前景，给予2018  年25  倍市盈率，合理目标价35.00  元，首次给予买入评级。