华泰期货-钢矿周报：供升需降，库存累积超预期，钢价摇摇欲坠-180114

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        周报摘要：
        上周黑色金属板块受工信部产能置换文件影响一度冲高，但供应回升，需求下滑库存大幅回升导致主力合约最终小幅回落，板块中铁矿较强，焦炭偏弱。
        现货价差方面，周内螺纹现货延续跌势，上海螺纹钢价格单周下跌180元/吨，天津螺纹钢价格单周下跌120元/吨；各地热轧价格亦走弱，跌幅在70元/吨左右。螺纹期货由于前期贴水幅度较大，明显较现货抗跌，但目前仅贴水30元。热轧主力1805合约贴水仍有约330元/吨，贴水幅度大于螺纹钢1805合约。周内港口铁矿石价格上涨19元/吨至554元/吨，普氏指数下跌至67.15美元，目前铁矿石主力1805合约贴水幅度维持在67元/吨左右。
        钢材供求：供应端，本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率72.92%较上周增0.67%，雾霾减轻开工回升，预计可持续；需求端，天气转冷导致工地开工停歇，但上海卷螺采购连续2周回升；库存大幅增加，社会库存增加53.51万吨，钢厂库存增加45.4万吨；
        铁矿供求：供应端，全国矿山产能利用率为59.1%，环比上升0.7%，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2283.3万吨，环比减少444.7万吨。北方六港到港量984.4万吨，环比减少152.4万吨；需求端，钢厂高炉利用率上升，目前仍有部分高炉处于暖炉状态，下周产量预计将继续增加，铁矿日均疏港总量268.27，上周五为258.77；库存继续上升，全国45个港口铁矿石库存为15197，较上周五数据增274，较去年同期增3299万吨。
        观点:  环保压力减轻，高炉开工回升，钢材供应增加。需求偏弱则将延续至年后，上周库存累积速度大幅超预期，按此速度则库存压力极大，将继续压制钢材利润。螺纹有望测试3600一线，届时观察冬储情况。铁矿供求有改善，但钢材利润缩窄后已出现增加低品矿使用量，因此期价亦将跟随钢材走低。
        本周策略：建议逢高抛空螺纹钢1805合约、矿石1805合约。套利方面，1805合约卷螺价差套利暂时保持观望。
        风险点及关注点：看跌主要逻辑在于库存累积速度过快，若下周减缓，或冬储采购积极则倾向于继续盘整。