中银国际-石基信息-002153-酒店、零售、餐饮信息化线下控局者-180108

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        公司国内酒店、餐饮、零售三大领域信息化系统行业控局者，看好公司稀缺属性及未来业绩爆发式增长可能。给予买入评级，目标价格34  元。
        支撑评级的要点
        线下全业态系统控局者，持续完善大数据生态。公司作为国内酒店信息化龙头厂商，PMS  的酒店客户总数超1.1  万家，五星级以上酒店占有率90%以上。通过收购西软、广州万迅和航信华仪，在中、低星级市占率不断提高。公司通过收购Infrasys、正品贵德和思迅布局餐饮信息化领域，目前餐饮客户超15  万家。通过参股、控股思迅、科传、富基、长益实现了零售客户超20  万，规模化零售客户60%以上的市占率。高市占率使得公司是名副其实的国内酒店、餐饮、零售三大领域信息化系统行业控局者。同时，公司在大数据和云计算方面持续投入，通过收购Hetras、控股Snapshot、RRSA  开发云PMS  以及数据平台等，持续完善公司的大数据生态，数据变现潜力巨大。
        阿里二度加码，共同布局新零售。公司于11  月发布公告计划将石基零售（由旗下从事规模化零售信息系统业务的控股或参股子公司整合而成）38%的股权以不超过5  亿美元转让给阿里投资的关联方，阿里在互联网零售领域拥有领军地位，与公司线下龙头强强联手，共同布局新零售。
        畅联推进顺利，支付平台系统大有可为。2017  年，畅联继续推进直连在集团/酒店与多种类型渠道合作中的应用，截至中期报告，新增国内外渠道3  个，新增国内外集团客户8  个。公司收单一体化支付系统PGS  有效提高线下付款效率，PGS  业务新开通酒店45  家，酒店用户合计1,105  家。
        石基支付平台处理微信支付、支付宝等支付交易总金额超过160  亿元人民币，随着公司支付平台持续推广及第三方支付比例不断提升，该业务带来的佣金收入具备巨大潜力及弹性。
        风险：并购整合不顺利的风险；畅联业务推进不达预期的风险。
        估值
        预计2017-2019  年每股收益分别为0.40  元、0.44  元、0.51  元，看好公司稀缺属性及未来业绩爆发式增长可能，给予买入评级，目标价为34  元。